中国汇改一年 人民币已接近公允水平

据报道，中国汇改一年以来，人民币虽经历了去年8月的大幅下跌，但近期在岸和离岸汇率总体而言均保持了基本稳定。再加上经济企稳、资金流向改变，参考其它新兴市场货币和基本面后，迹象显示跌掉逾6%的人民币可能已经接近了公允水平。

8·11汇改后一度触及11.49%的离岸人民币1个月历史波动率稳定在了2.6845%，为6月22日以来最低。在岸人民币1个月历史波动率也从曾达到的9.1%降至2.11%，接近6月来最低。

德国商业银行驻新加坡的高级经济学家周浩在接受彭博采访时表示，新兴市场的资金流入对人民币是利好。周浩称自己对中国经济和人民币的看法悲观度下降；年底人民币/美元目标价早先的6.90升至从6.75后，最近进一步升至6.65。

在岸人民币过去12个月中下跌6.4%，表现逊于与中国有紧密贸易联系、及存在一定“中国敞口”的国家货币，如澳大利亚、智利、印度尼西亚、新西兰和韩国。周浩认为，人民币这样的跌势并不合理。外汇市场是相对的，过度看空人民币没有意义。中国的经济已经有所好转。

中国的GDP增速、经常账户顺差和利率高于上述大多数国家。

虽然国际清算银行（BIS）公布的人民币实际有效汇率（REER）仍高于长期均值，但中国贸易顺差保持了持续增长。

加拿大丰业银行的亚洲外汇策略师高奇认为，人民币的公允价值很难估量，但是从经常项目顺差等宏观指标来看，人民币已大体接近公允水平。虽然贬值压力或继续存在，但预计今明两年不会出现一次性大幅贬值。从市场交易的角度来看，人民币下跌可能仍将时不时发生，尤其是当美联储加息预期发生变动时。

长期做空人民币的仓位因成本高企而获利不易。1年期离岸人民币隐含收益率在过去12个月内基本都高于2.5%。