“黑色系”上行仍有空间 去产能政策仍望发力

上周五，“黑色系”期货又一次集体爆发，铁矿石、焦炭、螺纹钢、热轧卷板涨幅靠前，铁矿石、焦炭、螺纹钢期货主力合约价格均涨愈3%。业内人士表示，在供需尚未改观情况下，此轮“黑色系”集体上涨逻辑有待验证，四季度，在去产能政策发力及需求回暖的带动下，螺纹钢还有上涨空间。

“黑色系”又起风波

由于“黑色系”具有波动性强、保证金低等特点，易受到投机资金的青睐，且今年具有供给侧改革、环保督查、G20峰会等众多消息面的炒作题材，今年上半年“黑色系”上演了“过山车”行情。

新纪元期货研究员石磊表示，目前铁矿石库存较高且不断上升，在下游钢厂开工率较低的情况下，铁矿石价格上涨逻辑待验证。焦炭整体库存较低，下游行业需求持续回暖叠加环保政策的发力，供应偏紧的格局很难打破；政策对钢厂的产能也有较大限制，因此，焦炭、螺纹钢上行动能较足，但需要调整，否则后市很难走高。

在众多利多因素消耗殆尽，供需基本面尚未改观之际，铁矿1609合约月1701合约之间的价差达到了近50元，与往年同期相比价差过大。

华泰期货研究员尉俊毅认为，螺纹钢价格的上涨主要源于原材料铁矿石、焦煤价格的支撑，而钢厂利润的提升又会推动开工率的提高，从而加大对铁矿石的需求，推动铁矿石价格上涨。

长江期货研究员姜玉龙认为，8月为中国传统的消费淡季，炎热的天气不利于下游钢厂及房地产工地的开工，对螺纹钢需求较少。7月12日，第一批中央环境保护督查组已入住全国8个省份，开始进行为期一个月的环保督查工作，从政府的环保态度上来看，又是利好螺纹钢的。

去产能政策仍望发力

在煤炭去产能政策环境下，煤炭的库存已经处于低位，在唐山地区限产之后，钢厂开工率有所回升。

尉俊毅表示，目前煤炭价格的高位使得煤炭企业的利润较大，如若后期煤炭企业276个工作日限产政策依然执行，原煤供应的紧张态势依旧存在。当前煤炭企业正处于利润逐渐显现的阶段，而房地产调控政策趋严又使得螺纹钢下游需求存在不确定性。但后市对煤炭依然维持看涨思路。

作为钢材市场的消费大户，房地产市场并不乐观。王震认为，钢铁的下游房地产行业增速整体降温，铁矿石的需求也相应地减少，然而铁矿石价格的高位又会驱动铁矿场加大生产，因此下半年铁矿石的回调力度较大。

姜玉龙认为，受“金九银十”传统消费旺季影响，9月、10月房地产开工率有望增强。上半年钢铁去产能效果不及预期，下半年去产能的压力较大，预计政策会有所发力，后市螺纹钢上涨逻辑依然存在。