PTA期货仓单维持高位 “隐性库存”显性化（2）

PTA市场从供不应求到供大于求，市场环境的变化也改变了市场看待PTA期货的态度，从不理解、抵制到接受并积极运用，PTA期货的套期保值、价格发现等功能、优势也逐渐显现。浙江逸盛石化有限公司营销中心副总经理曹明吉表示，近几年来，随着生产线的不断上马，PTA产业的市场格局发生了变化，从供不应求逐渐变为产能过剩，相应而来生产企业的日子就没原来那么好过。

企业必须通过精细化管理来提升效率，庆幸的是市场很快真正认识并不是金融资本夺走了生产企业的定价优势，而是PTA期货为产业在逆境中提供了合理配置资源，锁定成本和利润的工具。更多的工厂从最初的不了解期货市场，甚至排斥到最后的接受、运用，根据期货价格的变动来安排生产，在国家推动产能过剩产业供给侧改革背景下，PTA期货仓单发挥了独特的作用，这也是PTA期货发展成熟的标志。

对于目前PTA期货仓单维持高位，厦门象屿物流商品衍生品事业部总经理陈璐雯表示，这正是现货企业积极参与期货市场的标志，PTA期货仓单把之前隐藏在各个流通环节的社会库存显性化了，使得企业更容易判断市场，大大提升了生产、贸易和消费企业的市场效率，让市场变得更为透明化。

企业乐于注册期货仓单因为其具有很多优势，一是在交易所信用担保条件下，期货仓单对货权形成多重的保障；二是通过异地注销给企业带来了便利，降低了物流成本；三是通过仓单回购和冲抵保证金等方式，解决了企业资金的占压问题。PTA期货仓单的便利性与金融属性在长时间的发展中也渐渐得到社会的认可，市场更愿意把货物以期货仓单的形式来表现。

除此之外，陈璐雯还表示，期货仓单给上下游带来了生产保障，除解决资金的占压问题外，还能够缓解因天气、运输等不可抗力给产业链带来的冲击。而对中间商来说，主要是提供资金及更有效的套保方案，为对方降低成本，用服务赚取利润，各方互补，达成共赢，形成利益共同体。

期货仓单将“隐性库存”显性化

期货仓单即期货标准仓单，是由期货交易所指定交割仓库按照交易所规定的程序签发的符合合约规定质量的实物提货凭证。

陈璐雯认为，期货的仓单已经从商品的属性嫁接了金融的属性，为市场提供了一个金融的介质，上中下游企业可以通过标准化的仓单去进行融资，在时间上能够达到资源的配置，更好地匹配各方的生产计划。

据其介绍，当上游供应量较大时，企业会利用资金平台帮他们把货物聚集起来，而当遇到天气因素或人为因素导致供应量不足时，又会把库存慢慢释放出去，从而达到平抑物价，防止产业链大幅波动的目的；期货仓单又能使社会库存更加显性化，不仅能让一些生产商在波动行情中能够锁定价格，又能利用期货的套保功能将损失降到最低。

厦门国贸(8.99，0.000，0.00%)集团股份有限公司贸易部副总经理谢海栗解释称，比如“长三角(3375.38，-24.380，-0.72%)”地区的服装企业每年要消费中国70%的PTA用量，但PTA的生产很大一部分来自大连和海南，往年发生台风天气，往往会造成长达10天的停航、停运状态，现货的紧缩导致期货的上涨，这会给市场带来短暂的冲击，但是，随着华东地区交割库存越来越多，企业可以通过就近注销期货仓单来提取货物，不但避免了在途风险，还节约了运费。

厦门国贸集团股份有限公司贸易部副总经理曾华玮认为，现在期货仓单几乎能够完全反应现货的库存状况，市场通过期货交易所的交易仓库，把很多信息显性化了，对行业来说是好事，将市场赚钱机会从利用信息不透明转为依靠行业前瞻性，这无疑有利于PTA市场的稳定发展。