东北特钢债转股方案遭强烈反对 故意赖账？（2）

也有投资者表示，希望东北特钢破产清算，但是，对破产后到底能兑付多少，并没有信心。

故意赖账？

让东北特钢被认定为“老赖”而备受谴责的原因除了其连续7起债务违约外，还因为其是个盈利企业，让债权人不得不质疑其故意赖账。

盈利2亿多却分文不还，东北特钢连续7起债务严重违约行为让债权人忍无可忍。

对于违约原因，东北特钢多次表示，国内经济下行压力和钢铁行业产能过剩带来的恐慌情绪叠加影响，公司原计划的融资部署全部落空，现金流极度紧张。

虽然钢铁行业是产业过剩行业，2015年经历了行业严冬，但特钢相对较为稳定。

业内人士认为，东北特钢还债太过消极，因为其经营状况并不是糟糕到非破产不行。

东北特钢作为我国北方最大的特钢企业，拥有特钢产能500万吨，号称“特钢航母”，其产品在军工、航空等领域有较强的竞争力。从基本面来讲，东北特钢的利润情况要好于市场上大部分钢铁企业。

海通数据显示，东北特钢虽然负债率高达85%，但2015年盈利仍达2.29亿元，较2014年增长30%，在钢铁企业中位列17名。在一些债权人看来，有盈利的东北特钢远没到还不起债的地步，而面对制定明确的偿债方案的要求，东北特钢一直拖着不办，反而连续7次违约，让债权人非常不满。

我国的特钢产业最初是为国防军工、航空航天配套而建的，近十几年来随着汽车工业的壮大产量快速发展。目前我国特钢产量占世界比例大约为15%-20%，特钢下游领域中需求最大的为建筑行业，其次为机械和汽车制造行业。

发达工业化国家的经验表明，在钢铁行业步入成熟期之后，特钢子行业将迎来一个高速发展的时期，特钢将成为钢铁行业中新的朝阳行业。

不过，东北特钢的流动性压力很大毋庸置疑。

据国开行披露的财务数据显示，截至2015年9月，东北特钢资产总额527.26亿元，总负债达444.73亿元，资产负债率84.35%，公司面临较大流动性压力。

招商证券固收分析师孙彬彬团队在报告中曾分析，公司现金流一直承受很大的压力，这主要体现在两方面：一是资产负债率过高，近几年高达85%左右，其中短期债务占比近70%，短期偿债压力一直较大；二是公司的资金被占用情况一直较严重，其他应收款近年一直在20亿以上，与之对比的是2015年9月公司的货币资金为54.8亿，且货币资金中受限比例较大。

而东北特钢的企业性质也是其能够轻松发行巨额债券均备受市场青睐，从而导致巨额违约的主要原因。

作为一家地方国有企业东北特钢第一大股东和实际控制人均为辽宁省国资委，处于绝对控股地位。其余股东为辽宁国有资产经营公司、黑龙江省国资委以及东方资产管理公司。公司受辽宁省国资委的直接管理，是北方最大的特钢企业，也是国内三大特钢集团之一。

一位投资人告诉记者，这种政企关系，让投资者认为有地方政府在背后兜底，但现在辽宁省政府迟迟不出面，恐怕会加大市场对整个辽宁省企业债务风险的担忧。