新三板融资降温引发跳槽 创新层流动性有待改善

6月27日，新三板迎来分层后的首秀，分层时代在市场的反复期待中终于上演。从市场整体交投看，一周来的总成交额表现出前高后低的态势，尤其是创新层企业在成交额中占比逐步下降，与基础层的分化并不明显。

并不明显的分化也使整个市场出现了较为严重的观望情绪，数据显示，新三板做市指数续创去年股灾以来的新低。截至2016年6月30日，新三板做市指数上半年累计跌幅为20.38%。

转板换挡提速

从日趋冷清的交投情况与日益剧增的“转板”来看，新三板面临后分层时代流动性的考验才刚刚开始。

在此背景下，部分新三板公司提速加入IPO军团。根据东方财富Choice数据，截至6月30日，新三板市场公告上市辅导计划的公司达200余家，其中，进入创新层名单的企业有108家，占比达53.47%；另有94家公司来自基础层。从转让方式来看，协议转让的共计105家，占比超过半数。

分层对企业决定转板与否并未起到决定性的作用。以海纳生物为例，公司2014年10月8日挂牌新三板开始采用协议转让，当年12月17日起由协议转让方式变更为做市转让方式，目前也入选了创新层。

去年海纳生物以14.58元/股向15名发行对象定向发行不超过679万股股票(含本数)，拟募集资金总额9899.82万元。而6月证监会披露的招股书显示，本次IPO募投项目中，公司拟投入约3000万元补充流动资金。

但从资金储备来看，去年公司货币资金翻倍至8457.61万元。负债方面，海纳生物资产负债率从2014年34.67%下降至2015年23.08%，管理层也表示，报告期内，公司资产流动性较好，流动比和速动比均提升。另外，目前流动负债占总负债比重超过80%，但去年应付账款总额同比下降，公司偿还了部分银行借款，短期借款下降超过一半达到1200万元，没有长期借款。而公司与银行签订的融资合同显示，当前使用贷款额度约为银行授信的一半。

并不缺钱的“优等生”却要转板。对此，卓瑜资本合伙人布娜新对记者表示，挂牌新三板和IPO相互独立，不少公司都是两手准备，先申请新三板挂牌，再走IPO程序。

“目前转板和不转板其实效果都差不多，但选择转板至少存在活下去的希望。”江西一家拟转板企业负责人对记者说。该负责人告诉记者，公司挂牌以来未取得任何融资，准备的定增预案也是一拖再拖。