欧洲央行推量化宽松措施 希腊融资问题系重点

欧洲央行6月2日将在维也纳举行货币政策会议。外界预计，欧洲央行此次将会维持利率水平和量化宽松措施（QE）规模不变，但在希腊债务问题达成协议之后，欧洲央行或将重点讨论同意希腊的融资问题。

欧洲央行2日的货币政策会议将宣布利率决议，会后欧洲央行行长德拉吉将召开新闻发布会。一些分析指出，目前并没有经济数据显示，欧洲央行急需推出新的量化宽松措施，欧洲央行料将继续观察3月份新措施的实施效果。

欧洲央行3月推出一系列加码量化宽松措施，包括进一步降低利率、在QE措施中增加购买企业债券的计划以及新的长期再融资操作（TLTRO），后两项措施将于6月份开始实施。

德拉吉4月份表示，在需要时会进一步扩大量化宽松计划，以帮助提振经济和刺激通胀回升。欧洲央行此次会议预计仍会重申采取进一步量化宽松措施的可能性，并重申提振欧洲经济增长的重任不能仅靠央行的努力，敦促各国政府采取更多措施。

路透社的调查显示，有60%的受访经济学家预计今年不会有进一步的宽松措施出台。但一些分析预计，考虑到欧洲央行2%的通胀目标到2018年底或许都难以实现，今年欧洲央行仍然可能进一步放宽货币政策。

由于国际油价近期出现反弹，欧洲央行可能会上调对于今明两年的通胀预期，但目前欧元区的通胀前景仍不乐观。欧盟统计局18日发布的最新数据显示，欧元区19国4月份的年化通胀率与初次预估值一致，为-0.2％。这是继2月份后欧元区通胀率再次滑入负区间，表明欧洲央行为提升通胀的努力依然受到低油价、欧元区经济复苏缓慢等方面的挑战。分析预计，欧元区5月份的年化通胀率可能继续为负值。欧盟委员会5月初发布春季经济展望报告说，今年欧元区通胀率预计为0.2％，2017年预计达到1.4％。

欧洲央行此次会议讨论的重点可能会转移到希腊的融资问题上。德拉吉今年早些时候曾表示，今年欧洲经济面临的最大风险之一就来自于希腊债务问题。

由于希腊的主权债券信用评级长期处于“垃圾”级别，很长时间以来希腊已经不能参与欧洲央行的一些常规融资项目。一般来说，欧洲央行会向欧元区成员的银行业提供低息贷款，而银行则将高质量的资产作为担保存放在欧洲央行，比如政府主权债务。但由于希腊主权债务信用评级过低，因此不具备作为这种担保物的资格。欧洲央行之前的做法是，只要希腊履行与国际债权人达成的援助条款，希腊银行就可以将希腊主权债务当作担保进行融资，但是融资成本较高。

在上周希腊债务问题达成协议之后，希腊银行业有望重新参与欧洲央行的这些常规融资项目，这意味着其融资成本将明显降低。分析认为，这将有助于希腊国内信贷的增长和需求的回升。

一些分析指出，如果欧洲央行可以允许希腊主权债务参与到QE中，对于希腊重返国际融资市场的前景来说将是一个更大的推动。但是目前希腊的状况距离实现这一步尚有距离。在希腊的债务实现可持续性之前，希腊和其债权人都还需要采取进一步的行动。

欧元区财长会议25日凌晨就希腊债务问题与希腊和国际货币基金组织达成协议，同意向希腊发放103亿欧元的援助资金，并在将来为希腊提供债务减免。欧元区财长会还为希腊债务可持续性评估设定了标准：希腊的总融资需求中期需保持在国内生产总值的15％以下，之后则需在20％以下。