全球油企最困难时期仍未过去 债务堪重无法融资

在过去几周里，由于火灾、罢工等天灾人祸和国际经济博弈的影响下，国际油价不断走高。18日国际油价继续上行，刷新六个月新高，直指每桶50美元大关。

虽然油价在这个位置还会波动，但对全球油企来说，这意味着最恐慌的日子可能已经过去，但仍未脱离最困难时期，咬牙坚持成了当前压倒一切的问题。在黎明曙光即将到来的时候，很多油企却可能再也挣扎不下去了。但他们的无奈消亡，却又将造就这个产业的未来辉煌，如果还有的话。

当前最困难的，无疑是开发成本较高的页岩企业。作为一种能源“游戏改变者”，页岩油气过去几年异军突起，帮助美国逐渐摆脱了对中东石油的依赖。但巨大的产量，也使之成为国际油价暴跌的一个重要推手。只是油价暴跌的一个直接后果，就是先将功臣送进了坟墓。

今年4月，美国页岩企业古德里齐公司申请破产保护，5亿美元的债务让其不堪重负。同样因无法获得新融资而申请破产保护的，还有XX1能源公司。在页岩领域排老二的切萨皮克能源公司则仍在苦苦挣扎，该公司2015财年（截至2015年12月）亏损了146亿美元，能否渡过这次熊市寒冬，还是一个未知数。

据美国海博国际律师事务所统计（截至2016年4月3日），自2015年1月起，在美国破产的能源企业达到59家。其中大部分为页岩企业。今年1至3月破产数量达到17家，与上年同期的6家相比大幅增加。如果加上古德里奇和XX1能源，破产数量已超过60家。

德勤此前的研究报告披露，随着油价跌入近十来年的谷底，约三分之一的油企有破产风险。以前呼风唤雨的石油巨头，现在几乎都成了亏损的超级大户。这倒是中外皆同。为了摆脱困境，国外的BP、埃克森，国内的中石化、中海油等，都不得不削减产量，裁减员工。

当然，从最近油价的走势看，最恐慌阶段确实已经过去。据报道，全球六大石油交易机构Vitol、Trafigura、Mercuria、Gunvor、Glencore和Castleton的掌门人不久前都表示，油价已不太可能重新跌回1月每桶30美元以下的低点。尽管欧佩克没有就限产达成协议，但这并未改变油价震荡走高的态势。与1月底跌至12年来历史最低位的油价相比，目前油价已经反弹50%。

但越是黎明曙光在前，对油企来说越是最黑暗的时候，持续的低油价让很多苦苦坚持的企业难以再支撑下去，毕竟很多企业的生产成本在每桶60美元乃至更高。可以预料，在未来几个月，即使油价回弹至50美元乃至60美元，仍将有不少油企不得不破产。

谁能尽可能减少成本，谁能获得更多现金支撑，谁就可能在这次大洗盘中生存下来。所以我们看到，目前几乎所有油企，都在努力寻求外来投资。原来肥水不流外人田的领域，现在也是蓬门今始为君开。可以说，目前既是油企最难熬的时候，其实也是能源领域投资并购的良机。

随着更多油企破产，石油投资将进入低潮。但从长远来说，必然的一个结果将是未来石油产出能力的不足，这又为未来油价反弹奠定了基础。这或许正是市场经济的残酷之处，供需错位必然导致去产能，一批企业被淘汰，但他们的消亡却将成为另一批企业勃兴的基础。