证监会考虑限制中概股借壳回归 为何担忧中概股回归？

证监会近日表示，境内外市场的明显价差和壳资源炒作应得到重视，正对中概股通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。监管层对中概股回归的关注，直接影响相关个股在海外市场的表现，当当网、陌陌和世纪互联的股价近日都出现了一定幅度的下跌。

据了解，近3年已有5家在国外上市的企业通过并购重组在A股上市，如今超过30家中概股尚在回归的路上。其中不乏业绩表现不佳的公司，但在私有化的过程中却被国内资本市场追捧，形成境内外市场的明显价差。

中国股市从来不缺故事，而一旦故事被讲得天花乱坠，往往就会把中国股市搞得天翻地覆。

从去年股市异常波动以来，A股一直处于信心恢复期。但就有极少数名不见经传的个股在市场持续小幅震荡期间迎来了爆炒盛宴，这些“幸运儿”就是被中概股私有化回归A股过程中相中的那些“壳”资源股。

之所以会出现这种局面，首先是因为境内外市场差异巨大。

受海外监管差异、境内外市场理念不同、国内资本市场高估值等影响，中概股近几年掀起了私有化回归A股热潮。与赴美上市企业数骤减相对应的是，38家在美上市中资股去年宣布私有化交易，其中6家已经完成。

从已完成回归的公司来看，市值翻番不是问题，其中被巨人网络借壳的世纪游轮连拉20个涨停板，股价从31元一度飙升至231元。从默默无闻到股价大涨，不少A股标的因为中概股的“加持”而名声大噪，轻松实现乌鸡变凤凰。

另一个令监管层感到担忧的是，回归公司溢价奇高，而多数公司业绩低迷。

自去年以来宣布或完成私有化的中概股公司中，近3年营收保持高速增长的并不多。奇虎360、欢聚时代算是其中的佼佼者。欢聚时代2011年以来持续盈利，2011年至2014年的营收增速都保持在100%以上，但在2015年只增长60.32%，净利润为10.332亿元，同比下降2.94%。

还有更多拟回归中概股公司，上市多年但盈利状况并未改善。世纪互联最近3年亏损逐渐加大，2013年至2015年亏损额分别是4822.6万元、34848万元、42809.9万元；航美传媒2011年至2014年也一直在亏损，营收在2013年以及2014年出现下滑；优酷土豆最近几年亏损额同样逐年扩大，营收增速更是逐年下滑，2011年营收增速为131.89%，2014年营收增速只有39.46%。

业内人士指出，目前回归的中概股中，除了少数公司属于行业龙头，更多公司其实在行业内表现不佳。以电商平台为例，阿里和京东已成为公认的行业巨头，营收保持较高增长。相比之下，当当网作为电商平台的境地较尴尬。