李宁公司现金流同期转正 但安踏与差距正在拉大

经历诸多变故的李宁（02331.HK）公司，自2011年以来首尝年度盈利滋味。

3月17日，李宁（02331.HK）公司发布2015财年业绩报告。报告显示，截至2015年12月31日止的2015财年，公司实现年度收入达70.89亿元，较2014年上升17%。2015财年內，公司经营利润为1.57亿元，而2014财年为亏损6.43亿元。

具体而言，在公司权益持有人应占净利润方面，2015财年李宁公司实现盈利1400万元，而2014年，该数据为亏损7.81亿元。此外，2015财年李宁公司的整体毛利率为45%，而2014年同期毛利率为44.9%，实现微升0.1%。

值得注意的是，与公司盈利相伴，李宁公司现金流同期转正。根据最新公布的2015财年报告显示，李宁公司年度现金流为净流入6.87亿元，而2014财年同期为净流出3.95亿元。截至2015年12月31日，李宁公司之现金及等同现金项目为18.13亿元(不包括红双喜)，较2014年年底同比净增加9.22亿元。

该份年度报告数据，是2014年末公司创始人李宁回归公司日常管理兼任代理总裁一职后，迎来的首份年度成绩单。从盈利情况来看，2015财年也是自2011年开始的4个财务年度中，李宁公司首度获得盈利的一年。此外，销售点于2015年年底净增加507达至6133个，经销商销售点净增加194个，自2011年以来重新恢复扩张。

李宁本人在谈到过去一年状态时对记者称，自己很辛苦，因为过去的工作重点是从产品到零售的供应链系统的重构。他本人预计这一重构工作已经完成30%，而未来还有70%的工作要做。

在近四年中首尝年度盈利之后，李宁公司的持续盈利能力备受关注。对此，李宁对记者称，“2016年持续盈利增长是我们的目标，但是，市场竞争环境激烈，具体盈利多少，还得看实际经营状况。”

从订货会信息来看，李宁公司的业绩在持续增长。该公司公布的数据显示，以吊牌价计算，来自特许经销商的李宁品牌产品订货会订单连续九个季度录得按年增长。最新于2015年12月份举办的2016年第三季度订货会，订单按年录得10%至20%低段增长。

李宁公司实现扭亏，然而与国内主要竞争对手安踏体育（02020.HK）的差距正在拉大。2月23日，安踏体育发布的2015年财报显示，公司营收达111.26亿元，增长24.7%，毛利率亦再创新高至46.62%；毛利达51.85亿元，经营溢利26.97亿元。

对于何时会实现财务数据上对安踏体育的迎头超越问题，李宁称，“从品牌价值上讲，国内没有品牌可以跟李宁公司竞争。我们不是什么赚钱就做什么，而是希望在移动互联时代改变人们消费习惯的背景之下，生产符合市场需要的专业运动产品。”

此外，对于体育用品行业今年的大环境预期，李宁给出了“审慎乐观”的看法。他对记者称，“我对单纯的体育用品行业今年大环境很乐观，但是，结合宏观经济现状来看，对整个体育用品行业的预期是审慎乐观的”。