进出口银行金融债券中标利率低 认购倍数不高

14日，中国进出口银行招标的3只固息增发金融债券，中标收益率依然低于二级市场水平，但认购倍数不高，全部在3倍以内。市场人士表示，随着债市收益率创出新低，投资者期待货币宽松举措能够跟进，以打破短端利率走平的现状，但逆回购放量降低了短期降准可能性，因此打击交易户的参与热情。

进出口行昨日招标的3只债券包括该行2015年第17期、16期和14期金融债的增发债，均为固定利率金融债，期限分别为3年、5年、10年，本次增发行金额分别为不超过60亿元、70亿元、70亿元。

据市场人士透露，此次3年、5年、10年期口行债中标收益率分别为2.5939%、2.8316%、3.079%，中标收益率仍全线低于二级市场水平。1月13日，中债政策性金融债到期收益率（进出口和农发行）显示，3年、5年、10年最新收益率分别为2.6853%、2.8972%、3.1477%。认购倍数方面，上述口行债投标倍数分别为2.58倍、2.27倍、2.41倍，均不超过3倍。而13日农发行招标的1年、3年、5年、7年、10年期债券的中标倍数分别为3.87、3.29、3.70、4.06、4.23，全部在3倍以上。

市场人士指出，年初以来债市涨幅不小，目前利率债收益率均创出本轮牛市新低，部分期限已处在2007年以来绝对低位。偏低的债市收益率要继续下行，或需要政策助力，例如市场期待的降准。而央行放量开展逆回购操作，降低了短期内降准可能性，打击交易户追涨的兴趣。短期看，随着利率不断下降，由于底部不明，预期分化，出现阶段性波动甚至调整都有可能，但一季度债市供需关系较好，总体上风险不大。