转债正股全线飘红 上涨乏力转债高估值待解

14日，A股探底回稳，转债（含可交换债，下同）正股全线飘红，多数转债随正股反弹，但表现不及正股。在近期A股大幅调整过程中，转债也展现出一定的抗跌特征。

跌时抗跌，涨时滞涨，转债延续了自去年以来的一贯表现。不过，分析人士表示，转债抗跌仍是跌，纯债行情如火如荼导致转债机会成本上升，而相对抗跌致使转债本已偏高的估值溢价进一步走阔，在A股回报预期下调及供给逐步释放的情况下，高估值仍是制约转债的达摩克里斯之剑。综合看，当前转债颇为鸡肋，配置价值不大。

上涨乏力

14日，A股市场先抑后扬，上证综指下破2900点，逼近去年8月份的低点后止跌回升，午后翻红现强势反弹，个股纷纷飘红，转债对应正股全线收高。受此带动，转债市场呈现止跌企稳走势，个券多数上涨，但涨幅仍稍逊正股一筹。

14日，中证转债指数收报307.98点，涨1.88%，涨幅低于上证综指的1.97%及深圳成指的3.67%。个券方面，昨日沪深市场正常交易的转债共8只，其中涨幅较大的是3只传统转债，格力、歌尔、电气分别涨3.51%、2.88%、1.95%，包揽涨幅榜前三，5只可交换债表现稳定，涨幅均不超过1%，涨幅最大的14宝钢EB涨0.54%，最小的15国资EB涨0.15%，而15天集EB跌0.17%，是当天唯一下跌的可转股类债券。

昨日正股全面跑赢转债，如3只传统转债的正股格力地产、歌尔声学、上海电气分别上涨3.74%、4.13%、2.59%，均高于转债，14宝钢EB的正股新华保险涨幅为0.54%，15天集EB的正股仍上涨3.27%。