人民币隔夜拆借利率创新高 汇率波动成新常态

继1月11日创下2013年6月有记录以来最高水平后，1月12日离岸人民币香港银行间隔夜拆借利率(Hibor)再度飙升至惊人的历史新高66.815%。作为全球最大的人民币离岸市场，香港似乎面临着人民币存款枯竭的危机。

与此同时，离岸市场多空方交战正酣，北京时间12日6时至16时近10个小时里，离岸人民币对美元始终处于震荡幅度约400点的拉锯战中，市场猜测，如此明显拉升汇率的力量，疑似来自央行的干预，而空方同样不依不饶，直到在岸市场平稳收盘后，离岸人民币才暂时恢复平静，与开盘价持平。

“一旦市场盘中突然出现大幅波动，基本上可以判定是央行出手了。”某商业银行外汇交易员对《第一财经日报》记者表示。

瑞银中国首席经济学家汪涛昨日在接受本报记者采访时称，Hibor再度飙升，最直接的原因是离岸人民币紧缺，但造成人民币紧缺的原因无法判断是央行为了拉升汇率、打击套利在离岸抛售美元买入人民币所致，还是市场进行套利交易导致的。汪涛预计，在美联储加息、美元升值的背景下，央行会逐步让人民币汇率与美元脱钩，年内允许人民币对美元温和贬值5%，同时对货币篮子微幅贬值。

香港银行业人民币难求

在大量套利盘入场以及人民币汇率多空方持续“交战”的背景下，香港离岸市场人民币流动性已经降至历史最低点，香港银行业面临“无钱可借”的局面。

11日，Hibor已经由4%飙升至13.4%，创2013年6月有记录以来最高水平，离岸市场流动性日益紧张引发各界关注。然而昨日让市场更为震惊的是，最新公布的Hibor数据再度飙升，其中隔夜、1周、2周利率均创2013年有报价以来历史新高——66.815%、33.791%和28.342%。

相较之下，昨日发布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜、1周、2周利率则分别仅为1.951%、2.300%以及2.798%，在岸市场流动性充裕。

业内普遍认为，离岸“钱荒”是由于中国央行正通过在香港的国有银行买入人民币，以遏制离岸人民币走贬，同时缩小在岸与离岸人民币汇率差来打击快速扩大的套利交易。而付出的“代价”是，随着央行持续购入离岸人民币，可供香港银行间借贷的人民币供给不断枯竭。

“央行如果在香港市场进行干预，应该是不冲销的干预方式，这意味着不会把人民币流动性投放回市场。”星展银行财资市场部董事总经理王良享对本报记者表示，通过这种不冲销的方式，将做空人民币的成本推高，同时也看到这两天在岸和离岸人民币汇价差已经在缩窄。

此外，有外汇交易员对本报记者称，除央行疑似干预外，市场力量不容忽视，“内购外结”现象十分猖狂。

所谓“内购外结”，是利用境内在岸卖出价购汇，将外汇汇到香港，然后在香港使用离岸买入价结汇，利用境内外市场价格的剪刀差无风险套利。