香港市场遭流动性危机 离岸市场流动性缘何紧张（2）

渣打银行驻香港高级利率策略师刘洁表示，当前离岸人民币流动性再次收紧，主要受到离岸人民币即期市场疑似干预的影响。

业内人士认为，中国央行正通过在香港的国有银行买入人民币，以遏制离岸人民币走软，同时缩小“两岸”人民币的汇率差来打击快速崛起的套利交易。而央行持续在离岸市场购入人民币，也导致银行间流动性紧张。

德国商业银行首席经济学家周浩对《第一财经日报》表示，央行似乎希望维持做空离岸人民币的高成本，因为做空人民币的那一方实在太“拥挤”，一旦放开，人民币贬值会非常迅猛。

除近期的套利盘及央行疑似干预等因素外，有业内人士分析称，香港离岸市场流动性面临的压力由来已久，主要原因是去年8月11日央行意外调整人民币中间价报价机制容许人民币明显贬值后，外部市场对于人民币单边升值的预期受到打击，很多外国进口商希望尽快与中国供应商进行贸易结算，从而减少人民币持有量，导致大量人民币回流中国境内，离岸市场流动性下降。

主要“锚”定一篮子货币

在美联储进入加息周期与中国经济面临下行压力的当下，人民币汇率的波动程度将会加大已成业内共识。交通银行首席经济学家连平表示，眼下最关键的是维持人民币汇率在相对平稳的水平上波动，避免市场形成贬值预期。

澳新银行中国区首席经济学家刘利刚对《第一财经日报》表示，一旦人民币单向贬值这种预期被市场肯定后，将会导致资本大幅流出中国，对于中国的金融稳定、市场的流动性都将带来很大的负面影响。

如何正确引导市场预期，改变对于人民币贬值的看法，是维护金融市场稳定的当务之急。摩根大通首席经济学家朱海斌称，应尽快引入和实施新的汇率“锚”来正确引导市场预期，让市场的判断更有迹可循。

“通过引入一篮子货币这一新的‘锚’，明确向市场释放信号，即未来的目标是更多地维持这个篮子汇率的稳定。”朱海斌还建议，可以把CFETS人民币汇率指数发布频率由每周一次改为每天公布，并更新在更显眼的位置，从而给予市场更清晰的预期。

因新年以来美元显著强势，欧元等非美货币下跌，如果人民币盯着美元不放，含有多种货币权重的CFETS指数必然上升，为了保持CFETS指数的基本稳定，人民币对美元就会贬值。这在很大程度上要求市场养成参考一篮子货币的习惯。

央行研究局首席经济学家马骏昨日表示，目前人民币汇率形成机制已经不是盯住美元，但也不是完全自由浮动。加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的基本稳定，是在可预见的未来人民币汇率形成机制的主基调。