招股书泄露眼镜业暴利 高近视率催生大市场（2）

73%毛利率背后

记者注意到，人均消费低，却并不代表毛利率低。2012~2014年，博士眼镜的毛利率分别为72.8%、73.29%和73.08%。产品分类上，镜片的毛利率最高，为84.88%（均以2014年数据为例），其次是老花镜76.71%和镜架75.95%，再往下是太阳镜62.46%，毛利较低的是隐形眼镜及护理液，但也都在56%左右。

看上去，眼镜行业的“暴利”似乎可以坐实了。从博士眼镜的单品价格来看，也的确符合大众的感受：一副眼镜价格上千。2014年，博士眼镜一副镜架的价格约为484元，一片镜片的价格约为266元，这样算来，一副镜架加两片镜片，价格已经超过1000元。

招股书中也解释了高毛利的原因：一是与传统零售行业不同，眼镜零售行业在销售过程中，需要眼视光专业人员为顾客提供验光和定配等服务，眼镜商品的零售价格中包含了眼视光专业和个性化定制服务的价值；二是由于眼镜零售行业具有顾客购买频率低、租赁支出和人工成本高等特点，需要较高的毛利率以覆盖各项成本费用；三是公司在经营规模、品牌影响力等方面的优势，有利于公司提升供应链的整合能力及盈利水平。

不过，虽然毛利率高，但公司的净利率可不算高。招股书显示，2014年公司营业收入为3.61亿元，虽然营业成本只有9742万元，但各项费用均不少，其中销售费用达1.84亿元，管理费用为2592万元，这些高昂的费用，导致公司的营业利润仅为4699万元，而扣税后的净利润只有3391万元。如此算来，公司的净利率还不到10%。这样的水平，在零售公司中算是不错的，但确实谈不上暴利。