IPO短线扰动不改向好大势 短线冲击或有限

上周，A股市场先抑后扬，周三起在券商股带动下连续快速上扬，成功补上前期跳空缺口，盘面上蓝筹股与成长股比翼齐飞的喜人场景再现。不过，IPO重启的消息再度引发了对市场资金分流的担忧，短线扰动在所难免。对此券商认为当前市场正逐步恢复健康步入正轨，首批新股对市场流动性影响较小，新股发行制度的改革也使得市场未来面临的潮涌式冲击减弱，应积极把握政策红利，把握行情机遇和新股收益。

上周市场先抑后扬，沪综指三个交易日连续大涨，成功突破了多条均线的压制，弥补了8月24日的重要缺口，一周涨幅达到了6.13%，站在了3600点大关之前。其余指数也表现喜人，创业板指一周上涨7.39%，收于2661.41点；深证成指一周上涨6.3%，中小板指一周上涨6.02%。相对而言，在沪深交易所核心指数中，B股指数表现最弱，上周深证B指和上证B指分别上涨2.69%和3.03%。同时，恒生AH股溢价指数也连续跳升，最终收于136.61点。

上周对市场贡献最大的，无疑是非银金融行业。在28个申万一级行业中，非银金融行业上周涨幅遥遥领先，达到了18.77%；休闲服务、建筑装饰和计算机行业涨幅位居第二、三、四名，分别上涨了8.68%、7.65%和7.21%。相对而言，上周食品饮料、电气设备、医药生物和国防军工行业涨幅较小，均未超过4%。与此同时，上周诸多概念板块齐飞，市场热点大面积复活，其中福建自贸区、次新股、芯片国产化、去IOE和智能电视等多个概念的周涨幅超过了10%。

总体来看，市场上周在非银金融、建筑装饰等权重板块的带动下度过了短期内最大的难关，打开了市场上升空间。不过这些板块在今年前几个月中严重滞涨，而行情和政策面的好转均使得板块出现边际改善。

不过，短线市场面或难以平静。上周五的例行发布会上，证监会发布了一系列对A股市场影响重大的消息，一是完善新股发行制度，IPO重启；二是证券公司已基本完成场外配资账户清理工作。中信证券表示，IPO重启标志着市场从“股灾后”防风险去杠杆的特殊时期，进入了“后股灾”的修复期。前期再融资审批加快等舆情显示股灾对股市常态运行的影响在逐步消除，本次IPO重启标志着重归常态的政策修复进程提速。

IPO短线冲击或有限

尽管如此，在市场信心逐步重塑的过程中，IPO重启带来的扩容压力依旧让投资者担忧。但券商对IPO新政及其重启表现出中性乃至乐观的态度。

对于新股发行引发的“抽资”担忧，中信证券表示，短期内对市场流动性影响偏中性。一方面，第一批重启的10家IPO为之前已启动新股发行程序的公司，总共募集规模在40亿左右，量化角度看对市场流动性需求影响较小；另一方面，IPO发行虽然将过渡到确定配额后再进行缴款的模式，但最终还是按市值配售。重启IPO使参加新股配售的投资者增加了持股意愿。因此，此次IPO重启对股市流动性影响偏中性，虽然短期确存在“分流”可能，但中期新股发行改革，特别是对缴款制度调整将降低流动性波动，对市场稳定运行有利。

国泰君安更是建议积极把握政策红利。其分析认为，新股发行环节取消原先预缴款，避免每次申购出现冻结告巨量资金的情况，减少对市场的冲击。目前已经确定的是网上继续市值配售，虽然网下是否市值配售门槛尚未确定，但对A股构成利好，因为市值配售而增量进入的打新资金可能会倾向于选择进入高股息率和业绩稳健的个股进行配置，而存量的打新资金也避免了缴款时卖出个股对股市的冲击效果，利好持有个股的投资者。对于28家按照老规则实行的新股，依然建议积极参与，及时把握市场政策红利。

总体来看，IPO重启支撑了券商股行情的演绎，但对市场情绪仍有一定程度的短线影响，市场纠结波动在所难免。不过短线波动不改行情趋势，中长期来看，这一重大不确定性终于靴子落地，且新制度有利于市场平稳上行，在行情企稳之初发布远好于行情处于中高位之时再发布。风险厌恶的投资者可以短线观望后再逐步入场布局。