人民币汇率上演过山车 央行已慢慢放开中间价（2）

中间价与收盘价关联变高

“8·11”汇改之前，人民币汇率弹性扩大主要体现在日波幅限制不断扩大。在银行间即期外汇市场上，人民币对美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元汇率中间价规定的幅度内波动，即所谓日波幅限制。

最初，日波幅为±0.3%，2007年5月18日扩大至0.5%，2012年4月16日扩大至1%，2014年3月15日，波幅扩大至2%。

在汇率市场化的过程中，人民币汇率一直是有管理的，其管理工具主要有日波幅限制和中间价。相比日波幅限制，中间价的改革则相对滞后。

2015年8月11日，央行发布“关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明”：根据此次汇改规定，做市商报价时“参考上日银行间外汇市场收盘汇率”。这相当于给中间价设置了一个参照系，明确做市商报价来源，从而大大缩减央行操控中间价的空间，把确定中间价的主导权交给市场。

此前，人民币兑美元汇率中间价是由中国外汇交易中心在银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商(约15家)询价，去掉最高和最低报价后，将剩余报价加权平均后得到当日人民币兑美元汇率中间价，其权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

如今，央行已慢慢放开了抓住中间价的那只手。中国外汇交易中心数据显示，11月3日，人民币兑美元中间价报6.3310，较上一个交易日贬值156点。而在岸人民币11月2日收盘价为6.3374，与3日的中间价相差64个基点。而11月2日的中间价与10月30日的收盘价则相差仅21个基点。

有外媒分析数据显示，“8·11”汇改前，2015年1月1日~8月10日，人民币中间价与前一日收盘价的相关性为0.70；而汇改后，2015年8月11日起截至日前，人民币中间价与前一日收盘价的相关性为0.99。若相关性绝对值为1，表示两者相关性最高，绝对值为0则表示相关性最低。

对此，黄毅表示，“看到今天收盘价也就知道明天的中间价了，除非晚上美元有特别大的变动。现在人民币对美元中间价已经很市场化了。”