突出防御性政策 防范经济金融风险（2）

根据欧盟统计局公布数据，欧元区第二季国内生产总值（GDP）修正为较前季增长0.4%，较上年同期上涨1.5%，这分别高于0.3%和1.2%的初值。但在三季度初受希腊局势起伏不定的影响，经济增速显现小幅下滑迹象，制造业活跃程度略有下降，通缩风险下降但物价改善进程缓慢。

欧洲央行坚定不移实施资产购买计划将为实体经济保驾护航，在希腊局势稳定、油价持续低迷的背景下，欧元区在三季度有望继续增长。二季度日本经济继续保持温和复苏的态势，工业产出及订单显现温和增长迹象，就业市场稳步接近全面就业状态，但内需不够稳定。（3）新兴经济体呈现明显的分化格局，在金砖国家中，中国、印度经济仍保持在7%的经济增速，但俄罗斯、巴西两国经济陷入衰退，南非经济增速也陷入低谷。

全球通货紧缩压力持续

受全球范围内的需求萎缩和大宗商品价格下滑影响，全球范围内通货紧缩压力明显。初级品价格指数领先CPI通胀率变化，而2010年以来全球范围内初级品价格指数呈持续下滑趋势，这给全球范围内带来了通缩压力，自2012年以来全球CPI增速持续降低，且未来仍将保持该趋势。

就发达经济体而言，受能源价格低迷影响，美国二季度整体通胀水平没有太大起色。数据显示，美国7月CPI同比上升0.2%，扣除能源和食品后的核心CPI同比上升1.8%，非常接近美联储2%的通胀目标。

欧元区通胀迹象仍然微弱，但较一季度已经有明显改善。数据显示，欧元区8月CPI同比增长0.2%，核心CPI（剔除能源、食品及烟酒）同比升1%，继续保持在正值。日本7月全国CPI同比增长0.2%，扣除食品和能源后的核心CPI同比增长0.6%。发达国家物价数据说明，其通缩风险进一步恶化的风险减小，但改善进程十分缓慢。

但从生产者价格指数来看，美国PPI已连续八个月负增长，7月同比下降2.5%，与6月降幅持平。对欧元区而言，7月PPI同比仍下降2.1%。同样地，在生产者价格指数方面，日本8月PPI同比降幅扩大至3.57%，且已连续五个月跌入负值。考虑到新兴市场国家汇率下调和未来美联储加息带来的美元升值可能，未来全球范围内PPI仍将持续下滑，这最终将给CPI带来较大通缩压力。