地方国企改革加速 国资证券化潜力巨大（3）

广东省提出，支持控股上市公司通过资产注入、非公开发行股票、并购重组等方式，整合省属二级及以下企业，做强做大主业突出的资本平台，争取到2018年省属企业资产证券化率由现在的20%上升到60%。此外，北京、甘肃、湖北等省市均提出到2020年，力争国有资本证券化率提高到50%。

申万宏源证券指出，从各地目前已经公布的情况来看，湖南的国企资产证券化率目标最高，要求在2020年达到80%，各省市提出的资产证券化率目标一般均在50%以上，其他未公布的省市虽然未直接给出资产证券化率目标，但可以预计将不低于50%。而目前实际的国有资产资产证券化率大致只有目标水平的一半左右，还远未达到目标水平，空间较大。随着国企改革总体方案出台，国资资产证券化或将加速进行。

掘金地方国企改革

随着地方国企改革步伐的加快，二级市场中，地方国企改革相关概念股已风起云涌。同时，近期地方国企改革相关概念股均因重大资产重组事项纷纷相继停牌，如上海的锦江股份、上海梅林、上海三毛；广东的广弘控股、广晟有色以及星湖科技、省广股份、宏大爆破；山东的新华制药、山东药玻、万润股份以及四川的五粮液等。

数据显示，截至2014年12月24日，A股共有2605家上市公司，其中国企上市公司996家，占比38.2%。国企上市公司中，央企上市公司341家，地方国企上市公司655家，分别占总上市公司的13.1%、25.1%。

国泰君安认为，此轮国企改革将借助于资本市场来推进，国企的股权激励改革需要通过资本市场来实施，上市公司严格的公司治理要求也使得职业经理人制度易于推行，国企的混合所有制改革的最主要方式将是证券化，通过资本市场对国有资产进行评估定价，能有效防止国有资产贱卖。

资本市场作为本轮混合所有制改革的主要平台，既解决了定价公平问题，又为各类资本提供了便利的退出渠道。提升国有资产的证券化水平，将极大的提高国有资产的流动性水平，帮助政府盘活手中的国有资产，优化国资的配置。对资本市场而言，国有资产证券化水平的提高，要求政府将优质资产装入上市公司，将有效提高上市公司平台对投资者的吸引力。