地方债发行超1.7万亿 第三批置换债券或将推出（2）

难言出现地区分化

8月7日，辽宁省发行的10年期专项债券，计划发行5.5亿元，成功招标的只有4亿元，出现1.5亿元的流标额度。成功发行的4亿元的额度，其招标利率达到招标区间的上限，为3.99，在同期平均国债利率的基础上上浮了约15%，52个bp。

当天辽宁发行的一般债券和5年期专项债券，中标利率在国债利率基础上普遍上浮30个bp。这在不少机构投资者看来，认为是市场力量在起作用。

辽宁之后，目前有新疆、青岛、天津三地发行地方债。从中标情况来看，8月21日发行的共计49亿元新疆地方债券，均以招标区间下限利率，即前五日国债平均利率成交。而8月21日青岛15亿元地方债券，和8月24日天津163亿元债券，中标利率统一上浮10bp。

民生证券固收分析师李奇霖对21世纪经济报道记者表示，青岛和天津发行的所有债券都上浮了10个bp，这主要是流动性紧张造成的，并没有出现地区分化。

中信证券固收分析师杨丰对21世纪经济报道记者表示，在国债利率基础上提高10个bp，有可能是之前商定的结果，不能说明出现地区分化。现在地方债发行规模不大，不同地区间发债利率差别不大，后续发行额度如果进一步扩大，可能会出现差别化定价。

中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成对21世纪经济报道表示，虽然央行允许地方债纳入国库现金管理抵押品范畴，给予不少国债同等待遇，但地方债的资信情况仍低于国债。