美元有点稀缺 在强势美元面前金价持续下跌

年内美元加息应是一个大概率事件，至于加一次还是两次应是无法确定的。美元加息传递出多种信息，而美国经济已从2008年金融海啸的谷底向上回升，由弱复苏转为复苏，渐渐趋热，这已是一个不争的事实。这对美国无疑是好事，但对其他市场以及以美元计价的大宗商品，则未必是好事。在强势美元面前，均有一次价格重估的过程。

被视为天然货币的黄金也难逃厄运。近日许多媒体以“中俄黄金储备三周缩水54亿美元”为题，报道了在美元加息预期和升值下，金价持续下跌。在过去的6年中，中俄一直是全球黄金最大的采购国。2008年金融海啸后，中国央行持有的黄金储备上升60%，同期俄罗斯央行的黄金储备也增加一倍以上，目前中俄两国黄金储备分别为1658吨、1275吨，而同期全球投资人都在抛出黄金。

在港市有交易的全球最大的黄金ETF——SPDR黄金(O2840.HK)，目前黄金持仓量仅600多吨，与2008年后的千吨规模下跌了近4成。以中俄目前黄金储备折合美元计算，近期金价不断下跌，在短短3周内分别缩水了30亿美元、24亿美元。如以2008年金融海啸美元QE后，金价创出的1900多美元/盎司计，缩水则更多了。

黄金作为天然货币，总量是有限的。而美元作为纸币，总量是可以无限的。但美元作为当今世界的通用强势货币，持有它远比黄金更能获取收益。何况其他经济体欲获取美元，必须提供美国所需的东西，以贸易顺差的方式来获取。如果无法提供美国所需之物，则无法获得美元。

当然，开采黄金也可获取美元。可当美元加息升值，持有黄金则没有任何收益，金价自然就下跌。因此，在美元重回强势的进程中，金价必然呈现低价的状态，持币胜持金成为常态，金价仍有下跌空间。

2008年金融海啸后，美国经济发生了一些较大的变化。原先美国人印美元纸币换回石油，成为全球最大石油输入国。在石油贸易中，美国大量逆差，从而全球出现了石油美元。时至今日，在页岩气、油的能源变革中，美国将转变为能源净输出国，在制造业重返的经济调整中，洛杉矶成衣工人成本仅比中国多10%，何况全球领先的科技产业又居优势地位。在这样的经济格局下，以过往的贸易方式来获取美元将日趋困难，美元将成为一个时期的“稀缺资源”，金价下跌已是这种经济格局的领先指标。

美元加息，美元强势，也使全球主要货币除人民币外均呈较大幅度的贬值。这也是各经济体以弱势应对强势，从而来获取美元的策略，尽管比过往付出了更多的资源和货物。而当美元“稀缺”时，持有美元的，除了支付外，更需获取收益，从而来抵冲本币的贬值，原本这一保值任务是由黄金来完成的。

可是在强势美元面前，金价只能跌跌不休。因此，增加美元头寸，增加美元资产，并以此替代作为压箱资产的黄金，以应对石油、矿产等这些实体资产，越来越“价不如纸”（美元）的经济格局。另外，人民币之所以强势，主要还不是央行增持黄金，而是拥有除美国以外最多的美元。因为，当今世界只有美国可以印美元，其他国家，只能用实实在在的东西去换得美元。