中国考虑第三批地方债置换额度 初步设在1万亿（4）

上个月北京要求国有银行买入地方政府所发行的债券，实际上是将之前利息较高的贷款置换成债券。分析师表示，与过去一样，这种方法似乎更像是国有资源的转移。

惠誉(FitchRatings)资深分析师高俊杰(TerryGao)说，银行仍将是地方政府债券的最大买家，这意味着风险仍然留在金融体系内部。这与上个世纪九十年代政府所使用的会计处理方法是一样的。

中国政府允许地方政府直接与银行展开谈判，将即将到期的贷款置换成债券。由于债券收益率要低于贷款利息，银行利润将受到挤压。为了提高银行参与的积极性，政府允许银行将这些地方政府债券作为抵押品从央行获得低息贷款。

摩根大通(JPMorgan)首席中国经济学家朱海滨称，这种债务置换对于银行来说实际上是一种债务重组。

这些规则似乎开始奏效。5月份，江苏省发行了10年期债券，收益率为3.41%，仅略高于同期中央政府债券。据穆迪投资者服务公司(Moody'sInvestorsServiceInc.)高级分析师NicholasZhu表示，今年总共已有10个省市发行了新债，发债总规模达到人民币3，326亿元。大多数所发债券都由国有银行购得。