资金流向股市央行踩刹车 6月初降准预计落空（2）

6月2日，中国人民银行《大额存单管理暂行办法》正式公布施行，海通证券最新研报认为，当前我国货币和债券市场已实现利率市场化，大额存单推出加速存款利率市场化，敲响利率市场化收兵锣。按照“先大额后小额”的推进原则，下次降息时存款利率50%的上浮限制有望完全取消，完成利率市场化最后一跃。

一手将滞留在银行的短期资金稍微收紧，一手将长期利率调降，央行正在打通资金阻滞银行，引导资金流入实体。

如何有效解决资金阻滞银行的问题，银行监管部门人士李庚南认为，借鉴西方国家利率政策工具的运用模式，将利率政策调整的对象设定为再贷款、再贴现利率，以影响商业银行对基础货币的需求增加，进而影响商业银行信贷供给意愿。

所以，市场预期央行接下来有望重启PSL(抵押补充贷款)，近日还有传闻称央行将进行1.5万亿的PSL操作，但从随后央行公布的今年PSL操作来看，这一说法并非事实。

李庚南还称，定向降准或许是上策，但应辅以必要的后续跟踪措施，确保所释放的流动性能顺畅流入所支持的领域。同时，应进一步降低超额准备金利率，挤压商业银行流动性滞留的空间。

治堵再降准

预期的6月初降准，并未如期而至。中银国际最新报告认为，短期降准的可能性有所下降，降准时点将有所推迟。“相比降准，新型流动性管理工具不仅能影响银行体系流动性和短期利率，同时也如央行期待那样扮演中期政策利率的角色，央行希望借助它们同时引导市场利率和实体融资成本下降，以促进实体融资需求。”