蚂蚁金服上市启航：估值赶超阿里 约3000亿元（3）

“国家队”入场

对于出身“草根”的蚂蚁金服而言，引入国家队一方面可以替其“背书、站台”，为其以后的上市“铺平道路”，另一方面，这些战略投资者自身的比较优势，也能和蚂蚁金服形成协同效应

解析蚂蚁金服对于投资者的选择，对于把握这家新锐公司的未来价值至关重要。从战略协同等方面的因素考虑，此轮融资其主要选择了“国家队”。

《财经》记者获悉，为了寻找潜在投资者，中金公司在融资初期就曾为蚂蚁金服选定了20家左右的具有国字号背景的金融机构或者产业基金。

在经过初步选择后，蚂蚁金服于2014年12月26日向入围投资者发出交易程序函，随后向这些投资者开放了在线资料库，该在线资料库中包含投资蚂蚁金服的价值分析报告，蚂蚁金服财务报告及审计报告等资料。接着，入围投资者又与蚂蚁金服进行了双方法律文件草稿的磋商反馈、管理层访谈等步骤，并在2月初提供了最终报价函等文件。

据接近交易的人士透露，蚂蚁金服希望引入具有战略协同价值的投资者。因此，国字号的金融机构颇受青睐，在整个谈判的过程中，蚂蚁金服显得比较强势，在谈判的条款上鲜有让步。

事实上，在此前支付宝陷入股权争议时，阿里巴巴集团就引入了中投公司、中信资本及国开金融，这些机构既抬高了阿里巴巴集团的“身价”，其所提供的资金也帮助马云完成了支付宝“私有化”的过程，而在阿里巴巴集团上市之后，这些机构收获颇丰，达到了双赢的目的。

在此次“启航项目”所引入的众多国字号背景的投资者中，入股比例最高、最受关注的是社保基金。

在2014年10月30日举行的“2014光大控股投资年会”上，社保基金副理事长王忠民就表示，互联网企业目前已经有了很好的盈利模式，未来社保基金看好互联网领域投资。王忠民还特意提到了阿里巴巴，他说，如果社保基金之前投资了阿里巴巴，可能已有了很不错的投资成果。

错过了阿里巴巴，社保基金不愿意再错过蚂蚁金服。《财经》记者获悉，在蚂蚁金服再融资的过程中，双方始终保持着紧密沟通。为了推介蚂蚁金服，阿里巴巴集团董事局主席马云曾带队拜访社保基金理事长谢旭人，在随后双方达成的投资意向中，社保基金投资额约占增发后股本总额的5%，这个入股比例要高于其他投资者。

将这种确定性比较高的钱让社保赚，蚂蚁金服有其自身的意图。对于出身“草根”的蚂蚁金服而言，引入国家队一方面可以替其“背书、站台”，为其以后的上市“铺平道路”，另一方面，这些战略投资者自身的比较优势，也能和蚂蚁金服形成协同效应。

这种战略协同的作用在与金融机构合作时更加明显。蚂蚁金服在大数据和云计算上的底层技术优势可以输出给这些金融机构，同时其流量和渠道优势也为传统金融机构所看重。而传统金融机构线下网点、金融产品生产的能力又可以为蚂蚁金服所用。

此番引入邮政储蓄银行就体现了这种思路。邮政储蓄银行作为一家在中国网点最多的银行，在城市、县域和农村都有着广泛的网点，特别是其对农村市场的下沉，是其他金融机构所不具备的，这种资源禀赋非常符合蚂蚁金服乃至整个阿里巴巴集团进军农村市场的战略，而邮储银行自身也将农村市场的发展作为其未来发展的重大机遇。

蚂蚁金服缺网点、邮储银行缺技术，这为两者提供了合作的契机。邮储银行董事长李国华[-1.36%]在2015年1月曾撰文指出，商业银行发展普惠金融必须解决一个问题，即如何借助大数据和互联网技术，实现批量化、专业化的金融服务模式，降低边际成本。

显然，大数据和互联网技术正是蚂蚁金服的优势。

在蚂蚁金服平台产品技术部首席技术官程立看来，蚂蚁金服和传统金融机构之间的关系是互补的关系。这种互补体现在两个方面：一是底层平台和金融业务的互补，传统金融机构更擅长金融业务本身，而蚂蚁金服则更擅长做底层的平台。二是在市场细分上的互补，传统金融机构更适合服务高端和中端的客户，而蚂蚁金服则会更多服务低端、小微、长尾的用户。