两会二次降息背后：小盘任性上涨 大盘低迷不堪

“资金都去哪儿了，还没好好盈利就跌了，建仓补仓2个月，转眼本金就剩下九成......”上周五在某券商大户室里，持股市值超过百万的投资者郁闷地哼着自己改编的歌曲，向记者无奈吐槽二次降息后蓝筹股跌跌不休的走势。

一直寄望降息周期券商股还能有行情的投资者，苦苦持股，最终只能接受“满仓踏空”的结果。《每日经济新闻》记者注意到，在两会“前、降息后的一周交易中，A股行情再度两极分化，只是与前一次降息不同的是，这一次小盘股”任性上涨，大盘蓝筹低迷不堪。这一变化，其实早就出现了端倪。

市场观察

蓝筹“明珠泪垂”沪指失守3300

从被资金万千宠爱到抛弃撤离，两次降息后，以银行、保险为主体的大金融板块的表现截然不同：2014年11月降息后，投资者疯狂涌入大金融板块做多；2015年降息后，大金融板块却跌跌不休。

增量资金匮乏

2014年11月21日，央行宣布自11月22日起下调存贷款基准利率，此次降息引发蓝筹盛宴；时隔3个月后，央行2015年2月28日宣布，自2015年3月1日起再度降息，但此时A股增量资金入场速度大不如前。《每日经济新闻》记者从两大指标对两次降息前后资金流向进行了分析。

首先，证券投资者保护基金数据显示，2014年11月22日降息前后，交易结算资金银证转账净变动额(增加额与减少额之差)持续为正。2014年11月3日~21日，银证转账连续三周为正，累计净转入944亿元；2014年11月24日~28日的降息首周，银证转账净转入额为1723亿元，增幅惊人。

而在2015年3月1日降息前，因春节因素银证转账在整个2月为净转出334亿元。

其次，从两融数据看，2014年11月22日降息前，11月20日A股融资余额仅为7541.16亿元。降息后截至12月11日A股融资余额累计增1803.96亿元，增幅23.92%。

而在2015年3月1日降息的前一交易日(2月27日)，A股融资余额已增至11523.77亿元，相比2014年12月19日的1万亿元融资余额，两个多月融资余额仅增加1523.77亿元。截至3月5日，A股融资余额为12191.98亿元，创出历史新高。但相比2月27日，668亿元融资余额的增加对A股市场影响自然不大。

低估值吸引力渐弱

记者统计数据发现，截至2014年11月21日，深市平均市盈率仅为32.34倍。其中，深市主板平均市盈率低至21.2倍，沪市在11月当月的平均市盈率也仅有13.14倍。再往前追溯，沪市9月、10月平均市盈率均在11.5倍左右，处于历史相对低位。

上证所、深交所最新数据显示，截至2015年2月27日，深市平均市盈率高达39.25倍，其中，深市主板平均市盈率达27.14倍；与此同时，沪市平均市盈率也达16.57倍。由于权重股持续下跌，最终令沪指在3月3日失守3300点。

高成长“共振”新经济创业板触摸“2”时代

一边是海水，一边是火焰。《每日经济新闻》记者注意到，在蓝筹股跌跌不休地煎熬时，创业板指却高奏凯歌，尽管3月6日大跌3.15%，但降息后首周创业板指依旧录得1.21%的涨幅，周K线五连阳，同时，一度触及2032.22点的历史新高，在“2”时代边缘打响新战役。