央行“组合拳”输血地方行：SLF扩容+定向降准

央行2月10日发布的2014年四季度货币政策执行报告强调，公开市场操作已经取代外汇占款成为新的基础货币投放渠道。昨日(2月11日)，央行宣布，决定在全国推广分支机构常设借贷便利(SLF)。

值得注意的是，昨日，北京银行公告称，获准自2015年2月16日起，定向下调人民币存款准备金率1个百分点，执行16.5%的人民币存款准备金率。

对此，北京银行方面昨晚回复记者称，根据央行文件精神，对于符合[2014]164号文件要求的金融机构，定向降准0.5个百分点；对于小微占比符合要求的城商行和非县域农商行，再定向降准0.5个百分点，而该行2014年小微增量占比达到60%以上，余额占比达到35%以上，达到央行的相关要求。

记者注意到，央行在调节流动性的方式上正打出更为灵活的“组合拳”。随着美元走强引起的资本外流可能更加剧烈，外汇占款的趋势性减少几乎已成定局，基础货币提供方式正在发生重大转变。

2014年末SLF余额为0

昨日，央行称，在前期10省(市)分支机构试行常设借贷便利操作形成可复制经验的基础上，央行决定在全国推广分支机构SLF。

央行推广分支机构SLF的对象包括城商行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社四类地方法人金融机构，采取质押方式发放。

2014年1月，央行在10个省(市)开展分支机构SLF操作试点，向符合宏观审慎要求的地方法人金融机构提供短期流动性支持。

SLF的一大特点在于它是由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请SLF。

2014年9月，市场传闻称央行向五家大型商业银行各发放1000亿元的SLF，但从2014年四季度货币政策执行报告中披露的情况看，“第二季度以来人民银行未开展常设借贷便利操作，年末常设借贷便利余额为0。”

这与2013年的情况形成了鲜明的对比。据央行披露的数据，2013年末，常设借贷便利余额1000亿元，比当年6月末下降3160亿元；当年累计发放常设借贷便利23650亿元。

“2014年，金融机构整体流动性较2013年大为宽松，因此对SLF的需求下降也很正常。”一位分析人士对记者表示，此外，由于宏观经济下行，金融机构惜贷情绪严重，可贷资金并不缺，缺少的是优质的贷款对象。