两融检查下周再次来袭 证监会称不宜过分解读（6）

中金公司表示，此前的获利盘出局以及市场对宽松货币政策预期的落空可能成为新的利空因素。

“当前市场对于货币政策进一步放松的预期较高，而存在货币当局不一定按照市场预期的节奏和方式进行放松的可能性，同时，市场累积涨幅已经接近70%，存在一定的获利了结的压力。再加上外围国际环境动荡，货币贬值此起彼伏，带来不确定性。这些因素可能会导致短期风险偏好的下降。”

但在中期行情上，中金公司也仍然保持乐观。

“我们认为，关注内需的利率和存准政策有必要进一步的调整以降低实体经济的融资成本，帮助需求企稳，越晚调整，调整的被动性将越大，而负面效果也将越大。”中金公司称，改革的层面上，国企改革、资本市场的改革都是

值得关注的主题。只要政策根据国内外情况及时适度调整，不犯错误，而改革稳步推进，我们认为中期前进将依然乐观。

【最新市况】

两融检查或上演第二季 海外期指已经先行跳水

28日大盘宽幅震荡，截至收盘，沪指报3305.74点，跌幅1.41%，成交额3415.64亿元。深成指报11354.2点，跌幅1.71%，成交额2649.07亿元。创业板指报1731.41点，跌幅0.70%。板块方面，保险、石油板块跌幅居前。

周三盘后，路透援引消息称，中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查。多家银行接获监管层通知要求加强信贷管理，严控流向股市。

新华富时A50期指随后应声跳水，一度跌幅-5.22%。晚间证监会回应后，指数才略有企稳。该指数是新华富时指数有限公司编制的由中国A股市场市值最大的50家龙头股构成的股票指数，在新加坡交易所上市交易，是国际投资机构唯一可以在海外直接投资以中国股票为标的的指数。

另外，昨日市场传闻银行收紧伞形信托，以光大银行为例，非A级客户配资，原来可做到1：3，现在降到1：2.5；招商银行将1：3杠杆比例的劣后起点，提高到劣后方出资金额1亿起。招商证券肖立强、许荣聪称银行理财去杠杆的传闻属实。

119股灾的惨烈犹在眼前，仅仅过了一周多的时间，历史就将重演了么？119股灾当日，股市暴跌7.7%，创7年最大单日跌幅，股指期货首次跌停，金融股全面跌停。

本轮牛市主要推动力量之一便是融资业务带来的杠杆资金。加杠杆的资金来源大致分为两大类：券商两融和银行资金间接流入。银行端有三大渠道：伞形信托、券商两融受益权质押、委托贷款，其中委托贷款在之前也被监管层调控，券商两融受益权质押总量不大，主要需要关注的就是伞形信托。