房企生存环境逆转 谁将是下一个佳兆业？（3）

恒盛或成下一个佳兆业

谁将成为下一个面临债务违约的房企正在成为新一轮楼市的猜想。

而近日负面新闻缠身的恒盛地产被预测将成为下一个佳兆业。目前恒盛地产多个项目陷入多起诉讼，多个民间借贷者及数家信托公司受到牵连，违约风险正在累积。

资料显示，恒盛地产的海外债券正在变为垃圾债。其2018年到期的一只债券已经连续4个月下跌，目前已经跌至每1美元面值为68美分的水平。违约风险正在累积。国际投资者已经对恒盛地产的基本面产生了深深的担忧。

这家曾风光无限的上海民营房企，在2009年和恒大、龙湖等企业在同一时间段上市，从上市初期年销售额67亿元一度冲至年销售133亿元规模，年度最高溢利达到36亿元。但其势头从2012年开始急转直下，到2014年中期仅销售19亿元并开始亏损，且半年亏损高达2.21亿元。有迹象显示，复杂的资本运作与关联交易正在摧毁该公司。

业内人士表示，房地产业属于资金密集型行业，开发周期长、资金投入量大，而企业一般自有资金投入较少，现金流状况受项目建设和销售进展状况影响大，主要依靠外部资金及销售回款滚动经营。一旦房企遭遇不可控的突发事件，项目销售回款将一定程度受阻，经营资金链也会面临较大考验。同时，清晰的股权结构、明确的责权利益，是一个企业平稳运作的基石，过于复杂的运作模式，无论是人员还是项目出现问题，将导致整个企业生态系统恶化，甚至企业信用状况出现危机。

谈佳隆分析，政府已明确支持房企采用多种金融工具改善房地产信贷供给，稳定房地产需求端。为避免债务风险集聚，需要进一步通过债券、基金等金融工具和产品多渠道筹集社会资金推动房地产行业发展，将房地产蕴含的金融风险有效、合理地向社会进行分散，使得风险和收益定价更为合理，防范产生系统性金融风险。