獐子岛8亿扇贝消失真相：四年前或已做局

“扇贝去哪了？”10月31日，几乎所有的股民都在关心上市公司獐子岛家价值8亿的扇贝的命运：10月30日，獐子岛发布公告称因遭遇北黄海异常的冷水团，公司百万亩即将进入收获期的虾夷扇贝绝收，进而计提近8亿亏损，全部计入2014年三季度，全年预计大幅亏损。然而，根据调查采访发现，8亿扇贝消失的原因或许并不如公司解释的那么简单。

由于獐子岛公司的主营业务是水产品养殖，特别是底播增殖这种将苗种放回海底的粗放式养殖方式使得具体数量第三方难以审计检测，加上海上养殖极高的专业性与复杂性，使得对公司经营的监督形成了极高的壁垒。通过梳理公司近5年的经营数据以及财务数据还是发现了许多值得商榷的疑点。獐子岛公司或利用水产养殖的专业壁垒，利用灾害名词洗脱经营失职。

公司推出定增方案，扩大投苗，然而扩大投苗力度最大的2010年与2011年最后收获时都遇到了不同原因的减产，导致从账面上未看出任何增产的效果。期间定增资金几次被挪作他用。

先从四年前说起。

托辞一：四倍投入换来相同结果，疯狂扩张之后的亩产下降

(獐子岛历年虾夷扇贝投苗以及应收数据)

2010年与2011年，可能是獐子岛最为意气风发的一年。连续两年，公司均疯狂扩张自己的海洋牧场。2010年公司底播虾夷扇贝投苗面积达到了120余万亩，超过了前两个年度投苗面积的总和。且这120万亩面积均是新增确权海域，当年公司权却海域为262万亩。公司称这是其海域资源扩张战略的良好执行。2011年，公司投苗面积127万亩，确权海域总共达到了330万亩。公司称未来的目标是年均收获百万亩虾夷扇贝。

由于底播虾夷扇贝的周期是3年。因此，可以明确预计的是公司2013年与2014年将分别收获2010年与2011年扩张带来利润暴增。然而事实并不遂人愿。

2013年，獐子岛公司虾夷扇贝的营收为9.59亿元，而对比2010年的虾夷扇贝营收为9亿元。两者几乎打平。但是正如上文提到的，2013年应对的投苗年2010年投苗面积达到了120万亩，而2010年应对的投苗年2007年投苗面积仅仅是32万亩。

四倍的实际投入，换来一样的结果。这放在任何行业都不可能轻易解释过去。但是作为专业壁垒极高的水产养殖行业龙头獐子岛公司开始推广一个名词：亩产。公司给出的解释是亩产下降。

亩产这是个相对容易理解的名词，即每亩产量。公司的解释是由于确权海域的疯狂扩张，同时公司技术、管理、检测、设备跟不上导致的原因。

有趣的是，在公司最为意气风发的两年：2010年年报中没有出现亩产这个名词。而2011年年报仅仅在风险提示的应对方案里提到一次。到了2012年，亩产一次公司年报出现了8次，多数都以原因出现：由于亩产下降。2013年出现4次。