美联储利率决议在即 退出QE对中国利大于弊
本周美联储利率决议公布在即，美联储将结束资产购买计划，这是按照购债规模缩减速度而顺理成章的行动，对市场毫无意外可言。相对于此，本次美联储利率决议的关键是美联储对未来的加息的态度。
在上月的联储会议纪要中，美联储意外的表达了对目前全球经济放缓的担忧，认为这可能将拖累美国经济的表现，由此引发市场推迟美联储加息预期，随之而来的是美元连涨之后出现了一个月的修正走势。
尽管上周以来，全球经济数据均出现了好转迹象，但本周的表现却并不太如意。周一美国达拉斯联储制造业指数以及9月房屋销售数据均不如预期。周二公布的美国9月耐用品订单月率令人意外的下降了1.3%，远低于预期的增长0.5%；而排除运输外的耐用品订单下降了0.2%，预期为增长0.5%。在联储利率决议之前，连续两天的数据差于预期，无疑加强了市场对美联储温和态度的预期。
受到这一预期的影响，今日的股市以及汇市均做出了反应。美股继续大涨，道琼斯指数收盘上涨1.12%，收报17005.81点；纳斯达克指数收盘上涨1.75%，收报4564.29点；标普500指数收盘上涨1.19%，收报1984.98点。而汇市方面，非美货币普遍反弹，商品货币的涨势尤其强劲。
从近几日的走势来看，市场预期更加倾向于美联储的态度继续温和。当然，这一预期可能也更符合实际。近期美联储官员的表态颇显温和，此前表现活跃的鹰派代表们近期似乎普遍失声，也月初美股持续的下跌令他们压力颇大。
从全球的趋势来看，似乎又回到了前两年的“比烂”状态，欧央行开始购买债券以支撑经济；英央行官员Cunliffe今日表态英央行可以在更长时间内保持宽松；澳大利亚以及新西兰的通胀数据差于预期。在这种氛围之下，美联储保持温和也无可厚非。
不过从历史经验来讲，作为全球央行的领头人，历史上每次美联储的收紧货币政策，均会令全球经济受阻，90年代如此，03年如此，这次想必也会如此；但美联储的政策，每次均会按部就班的执行下去，并不会因其他经济体而改变，这次，大概也会如此。
美联储退出QE对中国利大于弊
美国QE3的彻底退出，这或许会在一定程度上导致新兴经济体的衰退，但不会触及新兴经济体的命脉。
日前，据摩根大通最新预测，在10月28-29日的美联储议息会议上，QE3或许彻底终结。
QE3的彻底终结，基本表明美国持续5年的量化宽松货币政策正式进入转轨阶段，未来美联储的货币政策将进入正常化。
毫无疑问，对于全球唯一强势货币的美元，美联储任何货币政策的转向，均会波及全球金融市场，这对于货币话语权较弱的新兴经济体尤甚。或许，正因为此，在摩根大通这一预测发布之后，对美股市场并未构成压力，却引来部分新兴经济体人士的担忧。
担忧的核心理由无非有三：其一，QE3的彻底终结，将进一步加剧国际资本从新兴经济体的撤离，因为，美国货币政策回归正常化，预示着美元将进入阶段性的升值区间，国际资本回撤美国或可赚取美元的升值收益，而这对于新兴经济体而言，或将意味着廉价资本时代的谢幕，这会对高负债、以及对外资高依存度的新兴经济体造成冲击。
其二，美国量化宽松政策的退出，或将引发全球金融市场的新一轮震荡，新兴市场经济有可能发生新的金融危机，特别是资产泡沫比较严重、外汇储备规模较小以及资本流动管制力度较弱的新兴经济体。
其三，由于在流动性充足期间，部分新兴经济体的改革不够充分，美国退出量化宽松导致大量的热钱外流时，新兴市场将会措手不及。同时，新兴市场国家货币的相对贬值，使得他们出现财政赤字进一步恶化的局面，或者增加那些以美元为货币单位债务的成本。
但是，QE3的彻底终结，美国货币政策回归正常化，对于全球最大的新兴经济体中国而言，却没有必要过度担忧，某种程度上，由其所产生的综合效应甚至是利大于弊。
这是因为，我国无论与印度、俄罗斯等金砖国家相比、还是与其他新兴经济体相比，一者拥有近4万亿美元的外汇储备，且资本项下尚未完全放开，故而即使热钱大规模流出，也不会对我国金融市场造成过大的冲击；二者对于有10多亿人口且经济规模已位居全球第二的我国，经济具有相当强的自循环功能，这是过度依赖能源和资源出口的俄罗斯等新兴经济体不可比拟的。故而即使QE3彻底终结引发美元的阶段性上涨，人民币汇率的形成机制也不会由此过于被动。
如果更为全面地看，美国货币政策回归正常化，对我国经济而言反而是利好。一方面，美元停止贬值，势必将大大减轻输入型的通胀压力。美元进一步进入升值区间，包括石油、铁矿石、农产品等国际大宗商品价格将会进一步下跌，对于资源进口依赖度较高的我国而言，大宗商品价格的下降，可以降低我国制造业的生产成本。
另一方面，如果美元进一步进入升值区间，人民币相对贬值的话，反而会使我国出口商品在全球市场上更具竞争力，对振兴我国的外贸出口将会有一定的刺激作用，这也可以为我国经济结构的调整拓宽空间。
最后，对于美国QE3的彻底退出，这或许会在一定程度上导致新兴经济体的衰退，但不会触及新兴经济体的命脉。我们更相信，中国作为全球最大的新兴经济体，能够通过进一步深化改革夯实我国的经济基础，并协同其他新兴经济体国家，共同迈进新一轮可持续增长之境。