新兴产业估值持续走高 百倍市梦率或难以为继

“估值是反映未来预期的。估值走高这个趋势是正常反应。但只能说，这个反应到了极致。”广州一名公募基金经理说。

2013年以来，在机构的热捧下，新兴产业估值不断走高。TMT、医药、环保等板块个股市盈率动辄六七十倍，甚至上百倍。

“今年以来我们已经习惯了30倍以上的估值，但历史上很少有公司估值能维持在30倍以上。”大成策略回报基金经理徐彦说道，“对于新兴行业，要去伪存真。”

随着上市公司2013年业绩预告逐步出炉，不少高估值的个股开始集中破灭。新兴产业普涨的格局难以为继。

谁在做高估值？

“估值是反映未来预期的。互联网等新兴行业估值越来越高，说明投资人对它们的期望越来越大。新兴行业股票估值高，实际上契合了去年以来经济转型的大环境。”广州一名基金经理对记者说。

根据数据，目前A股市场上，预测市盈率在100倍以上的个股共149只，多数分布在中小板及创业板。其中，新兴产业如TMT、医药、环保等板块的平均估值更高。

媒体行业平均市盈率为48倍，技术设备行业平均市盈率67倍，医药行业平均市盈率74倍，电子软件行业平均市盈率高达86倍。

“高市盈率并不能完全说明问题，不能简单说一只股票太贵了、透支了市值。”前述基金经理提示道。作为估值的主要参考因素之一，市盈率更多反映了机构对个股的预期。

有市场人士分析，个别基本面平平的股票，估值之所以走高，是因为金融机构与上市公司同时存在炒高股票估值的意愿。

据统计，2013年被机构追捧而估值一路走高的个股包括——国腾电子，市盈率300倍，2013年全年涨幅49%；泰达宏利成长，以及嘉实策略增长等基金在去年重仓国腾电子.

乐视网，市盈率150倍，2013年涨幅313%；华夏系两只基金，以及嘉实优质企业、景顺长城内需增长曾在去年下半年大幅加仓乐视网；

掌趣科技，市盈率128倍，2013年涨幅397%。中银系、华宝兴业系基金均在去年重仓掌趣科技，易方达科讯也在去年下半年加仓了1000多万股掌趣科技.

网宿科技，市盈率102倍，2013年涨幅404%。2014年以来至2月10日，网宿科技又上涨了58%，已经取代贵州茅台成为第一高价股。嘉实研究精选、兴全全球视野股票、景顺长城内需增长、嘉实策略增长等基金均是网宿科技的最大推手。

另外，三泰电子市盈率104倍，2013年涨幅278%；苏宁云商市盈率133倍，2013年涨幅36%；天音控股市盈率225倍，2013年涨幅79%。

机构频繁调研智光电气

不仅金融资本与产业资本达成默契，炒高新兴行业股票的估值。广州一名基金经理提醒：“实际上可以看到，一些传统、民营的公司股票，也有做高市值的动力。”

据披露，2012年，智光电气归属上市公司净利润为-4953.88万元，基本每股收益-0.1859元。2013年三季度基本每股收益0.0472元，虽然扭亏为盈，但微乎其微。

2013年底，仅一只基金——长信量化先锋持有23.34万股智光电气。三季度末，并无一家机构进入其前十大流通股东之列。但是近期，机构频繁调研智光电气.

2014年1月，就有三批次机构分别调研，包括广发基金、金鹰基金、民生证券、国海富兰克林基金、建信基金、国海证券，专注其高压变频调速系统业务进展，以及节能环保带来的机会。

就在记者截止发稿前一日，2月13日，又有一批机构前往智光电气调研，包括民生证券、长城基金。

记者查阅公司高管名录发现，智光电气的董事郑晓军，同时也是私募投资人，曾因挖掘苏宁电器、贵州茅台等牛股获取高额回报，在资本圈颇负盛名。

郑晓军掌舵的广州长金投资，管理资产规模超过50亿元。

智光电气今年在二级市场的表现可谓一枝独秀，年初至2月10日智光电气上涨25%。08。目前其市盈率也高达93倍。