李嘉诚东退西进解密：或预见中国地产泡沫破裂风险（3）

资产重组

在出售中国内地和香港的长期持有物业之际，李嘉诚也在调整其业务形态，缩减零售规模，减缓地产投资。

百佳超市是李嘉诚旗下屈臣氏的全资公司，7月21日，和记黄埔发布公告确认，正在对百佳超市进行策略性评估，以期为股东带来最大利益，但“仍未就完成其评估设定时间表，也不保证该评估将达至公布或完成任何交易”。

百佳超市在香港、澳门和华南地区拥有店铺总数345间，2012年实现收益总额217亿港元。据外媒报道，百佳超市占据香港近40%的市场份额，目前百佳超市已经收到包括华润、黑石、德州太平洋、日本永旺超市在内的7家企业的收购要约，报价在30亿-40亿美元之间。

和记黄埔主要经营港口、地产、零售、基建、能源和电讯六大主业，其财报显示，2005年零售业务在该集团收益总额中占比高达50%，但自2011年至今，这部分业务在集团收益总额中的占比基本保持在37%-38%左右。

“在内地，百佳超级市场业务之收益总额、EBITDA（税息折旧及摊销前利润）与EBIT（税息前利润）于2012年均录得下降，反映内地经济增长减慢，导致消费额下降。”和记黄埔2012年年报称。和黄年报显示，百佳超市的毛利仅为2%-3%。

与此同时，百佳超市在中国内地的门店集中在广东，在上海、北京却无店铺，为了使内地业务部门实现盈利，还关闭了部分门店。去年百佳超市217亿港元的收入，在和记黄埔1486亿港元的零售总销售额中占比不到15%，实现利息、税项、折旧、摊销前收益约为14亿港元。

再加上租金和人工成本的上涨，盈利下降的百佳超市，正在成为“鸡肋”。而出售百佳超市或将为李嘉诚带来超过300亿港元的收入。

在内地经济增长减慢、缩减零售业务战线之际，李嘉诚也放缓在中国内地的房地产投资。

去年全年，长江实业与和记黄埔联手仅在上海拿下一幅总体量14万平方米的住宅用地，今年前8个月也仅拿下南京的一幅地块。

长江实业财报显示，今年上半年，其实现物业销售收益38亿港元，与2012上半年的60亿港元相比减少22亿多港元。2012年该集团物业销售收益为100亿港元，也明显低于2011年的112亿港元。

“于内地，政府压抑住宅楼价上涨之措施于2012年继续对市场情绪有不利影响。”李嘉诚在年报中称。和黄去年年报显示，其地产及酒店类业务中的租金收入，也较2011年下降1%至38亿港元。