高利率推升融资成本 年末债券发行取消规模上升（2）

高利率推升融资成本

一位国有行投行部债券业务处人士告诉记者，从需求端来看，年底这个时间点，都是各家机构“关账”期，因此缺乏申购债券等资产配置的新动力。

此外，由于今年金融降杠杆和监管政策趋严的影响，机构对债券配置意愿下降。鹏元评级在报告中指出，过去银行理财业务不占用资本金，大量流入债券等市场，但在宏观审慎评估(MPA)广义信贷考核之下，银行理财产品余额持续回落，加杠杆的源头得到治理，这也导致对债券的需求出现下降，影响了债券发行。

在供给端，由于年底资金紧张，对于发行人而言，也并不是合适的时间窗口。“年底资金面紧张、利率上升，债券发行价格达不到客户要求，所以就取消了发行。”一位股份制银行债券业务部经理向记者感慨。

以信用债为例，AAA级6个月期的信用债，平均收益率从12月初的5%附近上升至当前的5.3%左右，上行约30个基点。

来自各发债主体的公告也印证了这一点：市场波动、成本高企是取消或推迟发行的主要原因。厦门翔业在公告中称，由于近期超短期融资券市场波动较大，为合理降低发行利率，控制公司融资成本，公司决定取消发行当期超短期融资券。

与此同时，“债转贷”趋势也是影响发债的因素之一。今年银行贷款利率和债券发行利率出现了倒挂现象。目前一年期贷款基础利率始终维持在4.3%左右，而同期限的上海银行间同业拆放利率(Shibor)已经攀升至4.76%，两者相差约46个基点。在利差的诱惑下，一些企业的融资便开始从债券市场转向银行信贷。