监管政策推动回归理性 A股市场现健康新生态（2）

市场现健康新生态

整顿各种乱象之后，A股市场在2017年逐渐呈现理性、健康发展的新生态，诸多新特点值得关注。

一是行业龙头海外并购大手笔频出。例如，沙隆达A完成对间接控股股东中国农化持有的全球第七大农药生产商ADAMA的100%股权收购；渤海金控作价671.59亿元收购了飞机租赁公司C2；美的集团作价292亿元收购库卡；网宿科技作价211亿元收购CDNW的97.82%股权；首旅酒店则拿下了昔日中概股如家。

二是横向整合增多，多元化并购减少。今年完成的重磅重组方案中，横向整合的占比大幅增加，如阳光城、陆家嘴、中航黑豹、现代制药、内蒙一机、中远海能、八一钢铁均是产业链内整合，2015年、2016年颇为盛行的“跨界”则销声匿迹。

三是制造业资本运作增多。今年以来过会、完成的重组案例中，约有一半来自设备制造、机械等制造产业，远超过去平均水平。其中，加码新能源汽车、智能制造、电子研发的并购频频出现。

四是国资类上市公司成为并购主力。2016年以来，仅沪市上市公司便完成并购重组150单，其中国有控股上市公司在国企改革与供给侧改革上发力，共完成并购重组60单，占据沪市并购重组交易的四成。此外，通过定增方式募集项目资金的大额交易几乎被国资类上市公司包揽。以中国联通为例，其已于11月初完成了617.25亿元的定增方案，引入包括BATJ在内的战略投资者，募资用于4G能力提升、5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设和创新业务建设等项目。

有业内人士表示，重组新规、再融资新规、减持新规等持续发力，重拳打击扭曲制度初衷、扰乱市场估值、损害投资生态的行为，正本清源，进而为真正服务供给侧改革和实体经济发展的资本运作留足空间。