分级基金流动性大幅萎缩 “零成交”屡见不鲜（2）

或面临转型与强制清盘

从流动性来看，越来越多的分级基金开始被投资者“边缘化”，而从相关政策来看，未来分级基金将面临转型或者强制清盘的可能性。

11月17日，中国人民银行等多部委就《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称《指导意见》）公开征求意见。《指导意见》第二十条，首先提及的就是公募产品不得进行份额分级。

在华宝证券分析师李真看来，上述规定限制了公募基金重新发行分级产品的可能。另外，目前存量产品主要是分级基金，对过渡期结束后违反规定的存量产品的处置的解释存在歧义。一种解释是过渡期后存续期结束，大概率将面临转型或强制清盘可能；另一种理解认为分级产品多为永续型，此类产品无需续期，《指导意见》未给出明确处置方式。对此，或许仍需等待细则出台。但在严监管下，分级产品在过渡期后面临转型或强制清盘的可能更大，考虑到这一点，当前折价分级A或将迎来机会。

基金研究中心总监曾令华认为，《指导意见》没有明确现存分级产品的处置方式，在其看来，现存的分级基金进行转型比较好，或转型为指数基金，或转型为主动管理型基金。资深基金研究专家王群航则建议，对于规模较大的分级基金可以选择转型，而那些“迷你”分级基金则可以考虑清盘。

沪上一家小型基金公司人士表示，旗下分级基金规模已经很小，目前正在考虑进行转型。一家大型基金公司人士则表示，在《指导意见》出台后，公司进行了内部讨论，但对于存量产品的处置存在分歧，目前还需要等待细则出台。