美联储缩表对股市的影响 对股市起到提振作用（2）

第三是对我国的影响。人民币中期贬值和短期资本流出压力凸显。人民币实际有效汇率在缩表前一年大幅下滑5.21%，缩表当期和一年后出现短暂增长，但随后人民币实际有效汇率又开始长达3年的下滑。

美联储缩表对股市的影响

市场担心，美联储的这种“量化紧缩”措施将无可避免地导致股票及其他资产承压，正如“量化宽松”措施会为这些资产提供支持一样。追踪大市值股的标普500指数是美国股市最好的“风向标”，这项基准股指自美联储在2008年11月份首次推出资产购买计划以来已经累计上涨了近240%。

科伦托普同意有关美联储的“量化宽松”计划对股市起到了提振作用的观点，但他同时指出，这种关系已经“在大约一年以前终结了，原因是企业盈利起到了拉升股价的作用，而美联储的资产负债表增长速度则已陷入停滞”。这是专家分析美联储缩表对股市的影响，你们认为靠谱吗？

“这种背离现象表明，为股价上涨提供了支持的很可能是企业盈利的增长而并非美联储的宽松政策。”科伦托普在一份投资者研究报告中写道。

科伦托普称，不仅美国股市的上涨是由于受到了企业盈利增长的支持，在日本和欧洲也同样如此。“自金融危机结束以来，企业盈利的增长在很大程度上都独立于央行行动之外。”他说道。他还提供了一张图表，从中可以看出在过去两年时间里，全球股指与企业盈利增长之间的相关性一直都是很密切的。

他还补充道，投资者没必要担心美联储缩减资产负债表或是欧洲央行逐步撤回宽松措施的前景。对于那些预计日本股市将会得到该国央行的持续支持并因此而看好这个市场的投资者，他还发出了警告。“很容易就能看出的一个事实是，央行资产负债表与股市之间的联系就像是皇帝的新衣那样：其实什么都没有。”