各项先行指标向好 大宗商品市场或进入“慢牛”状态（3）

【从长期看，诸多长周期因素亦对大宗商品牛市形成有力支撑】在短期利好因素构筑大宗商品好基础的同时，一些长周期因素，也对中国大宗商品市场新的上升周期形成有力支撑。这些长周期因素，主要有以下七个方面。

一是经济企稳复苏刺激消费旺盛增长。上半年，中国经济（GDP）增速6.9%，超出预期，几乎所有重要经济指标都有提速，预计下半年经济增速还有可能达到或者接近6.9%。为此，世界权威组织与机构数次调高中国经济增长预期。与此同时，全球主要经济体也出现同步提速。经合组织（OECD）公布数据，全球主要经济体10年来首次出现同步增长，其中33个国家的经济预期将比上年加速。目前普遍的预测认为，2017年世界经济将增长3.5%。2018年经济增速还有望提高。

国内外经济企稳回升或复苏态势的确立，且可能维持数年时间，这就提供了大宗商品需求稳定增长的大环境。预计2017年及今后若干年内，中国重要大宗商品的年度表观消费量（国内需求）增幅都不会低于5%。重要大宗商品中，矿石、金属、能源、农产品等需求尤为旺盛。比如近年来中国粗钢表观消费进入了上行通道，由2015年下降5%转为2016年增长2%，而到今年一季度同比增长9.9%，上半年增长10.2%，7月份飙升至17.9%。国内外经济企稳，刺激大宗商品消费旺盛，这是其上升周期的坚实基础。

二是新技术革命显著提高需求强度。一些低估中国大宗商品需求的观点，总是借用西方国家的经验，比如粗钢、铁矿石等曾经有过的消费峰值，来套算中国的最高年度需求量，这很容易得出不正确的结论。且不说中国人口众多，仅中产阶层数量就达到西方国家人口总和；且不说中国地区差别很大，存在巨大的发展潜力与容纳空间；也不说以往西方国家以一两百年的时间完成的工业化进程，在中国则缩减到50年内完成，仅仅是“新技术革命”一项因素，就能够将中国的大宗商品，比如钢材的国内需求峰值（不含钢材直接出口）推升到一个比西方国家历史峰值高得多的水平。

这是因为，最近的一百年来世界已发生了很大变化。新技术革命不断涌现，比如，钢结构建筑取代砖木结构建筑，高速交通取代普通铁路和乡村土路，城市地下轨道交通普遍兴建等，都使钢材需求跳跃式增加。尤其是在我国西南地区高山峻岭间修筑高速通道，基本上都是高架、隧道连接大桥，百公里道路建设所需要的各类钢材，将是过去修筑盘山砂石公路的数十倍，甚至数百倍。钢材是这样，其他有色金属、水泥等也是如此。而这些产品消费量的急剧膨胀，势必带动矿石与能源消费的相应增长。

再比如机器人取代大量人工，这其实就是金属代替“肉体”的过程。据资料，近5年中国机器人产业规模增速保持在20%以上，2017年上半年全国工业机器人产量5.9万台，同比增长52%。目前，中国已占据全球工业机器人市场1/3，成为全球最大机器人应用市场。从生产一般商品的机器人生产线，一直延伸到生产机器人的机器人生产线，单位产值所累积消耗的钢材等金属量，将是先前传统人工操作消耗金属量的数十倍或者百倍，这就显著提高了单位GDP的金属、能源消费强度。

现实告诉我们，今后中国所要达到的大宗商品年度消费峰值，譬如粗钢及相关冶炼原料的年度消费峰值，将会显著高出西方发达国家曾经有过的水平。初步估算，未来中国粗钢年度需求峰值（含直接出口）将超过10亿吨，甚至达到12亿吨，而不是像美国、日本等国家，粗钢产量达到1亿、2亿吨后就走上了下坡路。

又因为新技术革命方兴未艾，由此带动了各项投资建设的集中显现，不会在短时期内结束。按照规划，到2020年全国城市轨道交通线路有望达到6000公里，规划建设线路里程将超过10000公里，比较2015年末全国28个城市所拥有轨道交通线路3730公里，分别增长六成多和近3倍。到2025年，全国将建成“八纵八横”高速铁路网，高速铁路总里程将达到4.5万公里，也比2016年增加1倍。而前不久国务院召开常务会议，确定2018至2020年3年中再改造各类棚户区1500万套。对此有分析认为，全国“棚改”提速，将拉动开发投资及基础设施投资12.9万亿元。所有这些，都将产生巨大的大宗商品需求，尤其是金属、水泥与能源需求，推动未来大宗商品牛市周期。