存量资金博弈明显 白马股受外资持续青睐（2）

白马股受到外资青睐

从近期沪深股通资金交易情况来看，外资主要买入了中国平安、贵州茅台、海康威视、美的集团、格力电器、五粮液等个股，其中美的集团、海康威视、中国平安等是近期北向资金成交净买入比较多的个股。而从涨跌幅来看，前十大交易活跃股里，只有中国建筑是下跌的，其余九只股票均为上涨，其中海康威视和上海机场的涨幅最大，分别为26.63%和27.13%。

截至5月18日，沪股通资金持有上海机场3.29亿股，占其A股总股本的30.09%，名列第一。沪股通资金持有方正证券、宇通客车、福耀玻璃和恒瑞医药的股份都占到10%以上，持有A股总股数占比在3%以上的个股达23家。从深股通来看，资金持有海康威视5.1亿股，占其总股本的5.52%，名列第一，此外，深股通资金持有格力电器4.49%，名列次席，持有美的集团、东阿阿胶、科华生物、鲁泰A和威孚高科等的股份都超过总股本的3%以上，深股通持有A股总股数占比在2%以上的个股有18家。

从行业角度看，外资通过沪深股买入A股上市公司主要集中在医药、家电、食品饮料行业。而这些行业中，业绩出色、成长性好，分红比例高的白马股的存在比例相当高，这也是外资大量买入这类股票的原因。

分析人士认为，从白马股近期走势来看，市场舆论给予了积极的评价，白马股的低估值、高股息率所代表的选股思维有望成为A股市场参与者竞相认可的投资标准。不过也有观点认为，这其实是A股市场存量资金博弈下的一个无奈选择，当垃圾股、高估值品种纷纷破位下行之际，资金只能寻找一些估值尚且合理的个股，从而使得此类个股在近期的买盘力量持续增强，股价走势自然水涨船高。

A股开启筑底之旅

华创证券分析师指出，A股磨底从4月份开始，全球主流股指出现了分流，此前欧美股市的强势主要来目于风险偏好的修复，以及包括欧洲在内的短周期景气度的相对滞后回落。但是在价格的高位，随着风险事件的风吹草动和不断发酵，市场的平静终究被打破。

从特朗普的“”泄密门到巴西政局的危机，全球市场出现了动荡，虽然看似外围的风险偏好会产生扰动，但决走中国股市的仍然是内部的主要矛盾，在自身的监管节奏缓和后，加上外围流动性制约的缓解，A股开启了在当前位置的筑底之旅，当然，磨底的过程依然需要耐心，节奏虽然得到控制，但是监管的方向没有转变。不过应该在左侧展望未来流动性的边际改善，在配置上攻防蒹备的基础上，逐步筛选和参与成长股的反弹。

中信建投证券认为，目前大盘年线仍未收复，从板块看，上周权重和蓝筹表现弱于中小盘。从风格看，消费和成长表现更强。随着悲观预期逐步消化，市场超跌反弹仍将延续，策略上坚守价值投资，近期政策主题仍是看点。在投资策略方面，在周期下行、利率进入上升通道、监管加强的背景下，价值回归依然是调控的应有之意，炒作等行为将受到监管制约。推荐大消费主线，尽管市场对追高有所顾虑，但消费龙头的确定性溢价和防御性依然有相对优势。

另一方面，前期诸如传媒等新兴消费成长板块，估值已经接近历史低位，其出色的成长性或将引发市场对价值的再定义。在当前修复窗口，建议关注传统消费白酒、零售、生物医药、电子、中药，新兴消费传媒等。主题方面，建议关注京津冀、混改政策性主题。