欧股或接棒美股成机构宠儿 A股或阶段性见底（2）

机构料A股或阶段性见底

其实，自欧洲政治风险释放以来，中国市场与全球市场走势的脱节就持续引发关注。

4月中旬以来，A股经历了连续的快速下跌。据统计，截至上周，上证综指出现了连续18个交易日低开，历史上极为罕见。而个股的跌幅远比指数剧烈，市场中位数已经下跌达20%，一大批股票创上证2638点以来的新低。

中航信托宏观策略总监吴照银对记者表示，大盘将阶段性见底，他也强调，要判断市场是否见底，首先要知道这一个月来下跌的原因，这主要包括如下几个方面。一是一季度经济见顶后很多高频指标快速回落，投资者预期经济下落加快。这一点在期货市场反映更明显，螺纹钢、铁矿石、橡胶、焦煤焦炭等大宗原材料期货价格大幅下跌。经济的回调令市场预期上市公司盈利出现拐点，因而股市的基本面向下引发个股下跌。

此外，他认为流动性收紧超过市场预期也是因素之一。除了央行政策趋向中性偏紧以外，证监会、银监会的监管日趋严格，导致市场流动性趋紧，股市、债市因而都出现了调整。同时，IPO发行过快以及定增难度增加等措施造成壳股、伪成长股股价大幅下跌。

“但是市场在短短一个月时间内出现了大幅下挫，显然已经对上述利空进行了充分释放，有些已经反应过度。比如经济下滑是未来几个季度的事情，股市在短期内急剧释放悲观预期有点反应过头了；监管趋严确是一个大背景，但毕竟真正的监管措施尚未落地，且维稳仍是今年主基调。所以市场在短期内的急速下跌已经反应过度，存在反弹动能。”吴照银告诉记者。

值得注意的是，央行也在一季度货币政策执行报告种明确表示，“缩表”并一定意味着收紧银根，实际效果可能是放松银根的，而且4月人民银行资产负债表已重新转为“扩表”。央行表态“三个确保”，确保经济平稳健康发展，确保供给侧结构性改革得到深化，确保不发生系统性金融风险；同日，银监会也在通气会上也明确表示，绝不因为处置风险而引发新的风险，自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期，为银行实现合规达标预留时间。

不过，吴照银认为，反弹幅度可能也有限。“寻找深跌的弹坑是一种操作策略，但是这种策略需要较高的择时技巧；另一种投资策略则更值得倡导，即买入有业绩的白马股，其特征是三个‘二’：市盈率20-30倍；每股盈利增速20-30%；市值大约200亿-500亿。”