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全国证券期货监管工作会议今开幕 剑指并购重组(2)

多方夹击壳价“松动”

实际上,自去年三月刘士余上任以来就一直抑制壳炒作,而这也是A股多年难啃的“硬骨头”。当时其一上任就碰上一个棘手的现象:一级市场上,杠杆买家频频砸巨资高溢价买壳,二级市场上垃圾壳股被资金无限爆炒。

以务实著称的刘士余一上任,证监会便迅速向外界传递出暂缓中概股借壳回归的信号。进而祭出史上最严的重组新规和一系列配套文件,剑指规避借壳、忽悠式重组等。

截至目前,最严重组新规已施行半年有余,规避借壳的行径屡告折戟。资本运作受阻的壳市场不再是以前漫天要价的卖方市场,动辄溢价一两倍将总交易总估值托高至百亿的现象渐成过往。

“跟去年坐地起价的壳市场相比,今年有了不小的改观。卖方要价明显松动了,甚至可以讨价还价了,以前根本没有还价的余地。”2月9日,上述并购部负责人对记者表示。

以2月7日发布详式权益变动报告书的四川金顶(600678.SH)为例,深圳朴素至纯投资企业(有限合伙)以12亿元从原大股东海亮金属手上受让四川金顶20.5%股权,交易价格为16.77元/股,与停牌价16.7元/股持平。

在业内投行人士看来,四川金顶平价转让、中科招商春节前后“清仓式”减持8家上市公司以及东北电气(000585.SZ)杠杆买家清仓撤退等信息频频爆出,显示杠杆买壳生意已失去以往的套利诱惑,壳价或将进一步降温。

在去杠杆的大背景以及资本市场服务实体经济的目标下,并购重组的资金来源成为近两年监管的重点。去年12月,刘士余就公开痛批“妖精”、“害人精”们用来路不当的钱从事杠杆收购。

“如今那些以保险资金为代表的野蛮人早已投降,A股从事杠杆收购的‘妖精’也不在少数,尤其是一些大张旗鼓使用杠杆资金囤壳的机构,有可能成为新的监管对象。”上述并购部负责人指出。

“监管的中心工作是供给侧改革以及降低企业的杠杆率,因此监管层对资金来源管得较严。买壳的正常资金没问题,但是也要以服务实体经济为目标。”中国政法大学教授、证监会前发审委员李曙光对此表示。

“从去年末,就经常感到资本运作难做,很难走出监管条款。就连资金来源,监管层也管得严。”2月9日,浙江一位资本中介人士告诉记者。

在对并购重组的监管风暴之中,一些深度参与其中的“妖精”可能也会现形。实际上,此前监管层已对杠杆收购的资金来源进行了密集问询,并开始对一些杠杆买家进行立案调查。

比如2月8日,武昌鱼(600275.SH)公告称,股东武汉联富达投资管理有限公司、长金投资被监管层调查。此前,长金投资曾强悍举牌武昌鱼。

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