险企冲击“开门红”压力陡增 改善产品结构成共识（2）

“开门红”承压

保险公司人士认为，保险理财产品处于“开门红”的关口，考虑到此前产品费率市场化改革、万能险风险排查等多方面因素叠加的影响，2017年“开门红”已经在承受业绩压力，快速冲保费的效果受到显著影响。2016年末至今，保险公司对于产品设计和销售方面的合规性上升到了新的高度，以求适应市场竞争和监管的要求。

北京某大型保险公司管理层人士表示，保险公司长期以来依靠大量卖出理财产品获取保费，是明知不能为而为之。这几年来，此前卖出的保险理财产品已经陆续到了兑付阶段，如果短期内不回流千亿元规模资金保证兑付，一些保险公司就可能立即出现现金流问题。而现在监管部门对于万能险等产品回归保障的提法加以强调，使得改善产品结构成为保险公司急需解决的难题。

该管理层人士表示，“开门红”准备期间，大型保险公司会考虑推出一套组合计划，参考国内外商业化保险公司同类产品设计思路，以适应低利率、优质资产荒预期背景下投资者的财富管理需求。近年来，国内居民保险消费需求持续释放，市场上带有一定理财功能的保险产品、年金类保险仍是最易为客户接受的产品。相应的，一些公司的“开门红”计划也是由终身年金保险和附加险组合而成。

竞争力并不会被削弱

保险公司处于产品结构调整期，且随着万能险未来回归保障的预期明朗，保费增速可能在短期内承受压力，保险理财在财富管理领域的风头似乎暂时走弱，一些网络渠道也不再像以往那样以保险产品的预期收益率作为推广噱头，甚至将保险理财产品做下架处理。

业内人士认为，保险理财产品在一定程度上有助于保险公司快速实现业绩目标，以争取市场先机。同时，在与银行理财等产品竞争时，如果一味地为了冲业绩而有意或无意忽略了保险产品的本来属性，则不仅无助于长期声誉的管理，也不利于获得明显的竞争优势。从长远来看，保险理财产品受到规范有利于未来保险业整体协调发展。

而这种协调发展的方向之一，便是负债端和资产端的匹配将在未来更多地为险资运用正名。中国保险资产管理业协会相关负责人表示，目前对保险公司举牌质疑较多的是保险机构到底在用什么钱举牌，投资资产和负债资金性质不匹配。据了解，大部分险资举牌是用合适的钱做合适的事，对于少数万能险占比较高、投资风格比较激进的公司，举牌的确存在风险。万一将来流动性出现问题或市场出现大的震荡，会影响偿付能力和财务稳健，但也不要因为个别问题而把险资举牌妖魔化。

该负责人认为，险资举牌对改善资本市场结构、促进市场稳定运行是有益的。险资作为期限长、体量大、持续稳定的资金，保险机构举牌的对象都是低估值、高分红、发展前景较稳定的大盘蓝筹股，这有利于引导市场形成注重价值投资的理念，有利于上市公司股价稳定，给个人投资者和中小金融机构带来益处。

前述管理层人士认为，未来保险理财产品不再依靠短期内快速做大保费规模而支持资产端激进的做法，保险产品将更加向保障本质靠拢。在费率市场化的背景下，保险理财产品的竞争力并不会被削弱，所以未来保险产品仍将有发展空间。