离岸人民币大涨的“秘密”：预期管理见成效（2）

预期管理见成效

从记者4日了解的情况来看，监管层对于人民币汇率的预期管理似见成效。就市场对人民币对美元汇率中间价的判断来看，不少观点认为，在2017年以来的连续两个交易日，人民币对美元汇率中间价虽然创出新低，但实际跌幅有限。一位外汇交易员表示，这或许传递出监管层维稳市场的信号。

记者统计发现，自2016年12月20日以来，人民币对美元汇率中间价均维持在6.94一线，汇率波动性明显收窄，这被市场称为中间价维持“打横形态”。

某股份行贵金属和外汇交易员向记者表示，预计在美元指数突破当前整固期之前，人民币或将保持稳定。作为“市场风向标”的离岸人民币对美元汇率的上升，进一步巩固了这种稳定预期。

与此同时，该外汇交易员表示，当前离岸、在岸人民币对美元汇率“倒挂”情况明显，这将抑制市场投机操作。

汇率稳定是针对一篮子货币

渣打银行（中国）研究团队认为，中国将人民币汇率有效盯住一篮子货币，并已锚定市场预期。同时，预计央行将维持国内市场流动性相对紧平衡，并可能上调公开市场操作利率以稳定人民币汇率。

交通银行首席经济学家连平预计，特朗普将于1月底正式上台可能带动美元再度冲高，人民币仍面临外部压力。中国春节临近，季节性购汇需求增强也可能给人民币汇率带来阶段性压力。但监管层针对外汇和资本流动的宏观审慎监管持续发挥作用，有能力保持外汇市场基本稳定。

摩根士丹利华鑫证券中国经济学家章俊则提出，保持人民币汇率的基本稳定，是针对一篮子货币基础上的基本稳定，而非美元。考虑到美国经济在特朗普政府财政刺激下存在加速可能，同时美元在美联储进入加息通道后将持续升值，人民币不应该也没有必要跟随美元升值。因此，人民币对美元汇率会出现小幅贬值，但在一篮子货币基础上保持基本稳定。

“考虑到人民币汇率的大幅波动，可能会对国内资产价格造成负面影响，进而通过金融市场向实体经济传导形成宏观风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定显得尤为重要。”章俊补充说道。