关注三大投资信号 调整中把握布局机会（2）

调整中把握布局机会

考虑到当前债市利空因素较多、市场情绪极为脆弱，以及市场本身出现了去杠杆和下跌相互加强的自我循环，不少业内人士认为，短期内金融机构“去杠杆”很可能再次加速，但“去杠杆”引发的恐慌情绪终会平息，连续超调之后市场终将回归基本面，由此投资者也无需过于恐慌，建议投资者在调整中谨慎把握布局机会。

“在一个合适的观察期限内，杠杆情况和基本面的变化应该是大致吻合的，也许加杠杆或去杠杆在短期会影响市场情绪，引起市场的超调，但行情终会回归到与基本面匹配的水平。”方正证券表示。

从基本面来看，中国经济长期“L型”走势对债市仍有支撑。如申万宏源表示，尽管11月经济数据平稳，但目前断言趋势性改善仍为时尚早，基本面仍未出现拐点。临近年底，通胀回升导致债市预期分化、资金面持续偏紧、市场悲观情绪发酵，债市整体承压，预计春节前债券收益率仍将继续高位震荡，但随着节后经济、通胀的回落，资金面有望好转，债市情绪将持续修复，大幅调整过后布局机会将逐步显现。

中金公司同时表示，鉴于通胀和通胀预期没有带动企业的投资需求，融资需求不旺使得资产荒的局面没有变化，加上房贷减少，银行仍会增加债券配置，这是压制债券利率不会持续上升的重要因素。预计到明年二季度，房地产走弱带动PPI见顶回落，以及下游行业逐步走弱，会使得通胀压力和预期开始缓解。届时债券市场的基本面因素支撑力量上升。该券商分析师认为，在基本面因素暂时还不配合的情况下，投资者可以先关注中短期债券的配置和交易机会，长债的机会仍需要等待。

不过也有观点认为，在连续三年的牛市之后，债熊或已来临，建议投资者仍保持谨慎。如九州证券认为，此次美债收益率上行将再度加剧中国债市调整，在房地产投资拉动中国经济重新下滑、通胀趋势性下行、央行重回宽松之前，债券市场仍将长期调整。