三季报展露险资动向 青睐绩优蓝筹股（2）

出击A股料“以退为进”

险资是否会重蹈以往的“套路”，在四季度大举吸纳A股筹码，成为近期市场关注的焦点。阳光保险打破下半年沉寂举牌伊利股份后，国华人寿也再度出手，而恒大人寿的做法也成为险资动向的新注解。

保险资管人士表示，保险公司增持股份的情况增多，一方面与提前“埋伏”所看好的标的，为下一阶段锁定可获利的基本仓位有关，另一方面则是出于以权益类投资风险作为代价，优化大类资产配置的考虑。在A股上行试探压力位的过程中，多数保险资金料将采取“以退为进”的策略，板块分布上适当提高集中度，重点围猎制造、消费以及防御板块相关个股，仓位上密切关注举牌线等关键点，避免财务投资和战略持股混淆界限引发风险。

平安资管资产解决方案部总经理张雨萌对中国证券报记者表示，从技术层面看，当前资产配置策略会重点关注战术资产配置，即短期的择时策略。虽然择时操作难度较大，但如果有足够的投研能力在短期内进行择时，可以很好把握住一些大的趋势性机会。

不愿具名的保险资管人士表示，出于风险分散和自有资金体量的考虑，短期内不会在A股市场举牌，但是也对险资举牌的行为表示理解，“不同保险公司在投资方面的诉求不同，持股集中度上就会表现出差异，举牌行为如果依法依规且是善意投资的目的，就不必过度解读和指责。”

太平资管市场总监李冠莹认为，目前市场上优质资产稀缺，并且保险资管机构的风险偏好更为谨慎，对资产要求更为严格，所以可选择的标的范围会显得更窄。在这种趋势下，保险资管不仅需要进一步加强自身的投研能力和风险管控能力建设，同时也要对资产配置策略进行适当调整，例如加大非标类资产的配置，投资一些符合国家政策导向的PPP项目、产业基金等。另外，股权投资也是险资重点考虑的方向之一，例如国企改革，以及医疗、养老、健康等能与保险上下游产业链产生协同效应的投资机会。