央企垄断行业混改启幕 国企改革再度成市场焦点（2）

垄断行业混改启幕

近期，国企混改部署提速。8月，《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》发布，就开展国企员工持股试点提出明确要求和政策措施。

9月28日，发改委副主任刘鹤主持召开专题会，研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作。结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革，开展不同领域混合所有制改革的试点示范。东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业和浙江省发展改革委负责人就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案做了详细介绍。

10月10日，中国联通宣布其大股东联通集团“正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案”。这被认为垄断行业混改正式启幕。

李锦指出，随着国企改革操作性配套文件陆续公布，国企混改有望加快推进。混合所有制改革过去一直在商业竞争类进行，现在进入垄断行业备受关注。此次国企混改除了聚焦七大垄断行业，通过混改提高此类央企效率之外，也将与供给侧“去产能”工作紧密结合。

在钢铁、煤炭等产能过剩行业，国企作为“去产能”的主力，若通过混改引入社会资本，有望加速化解过剩产能，提升企业效益。“值得关注的是，近期国有风险投资基金、国有资本风险投资基金以及国源煤炭资产管理有限公司的成立，三笔基金三个公司，目的就是运用资本市场和金融工具，推进央企重组整合、去产能、混改以及实体经济的发展。”

“应加大力度推进以骨干员工持股为主的混合所有制改革。”中国企业改革与发展研究会副会长周放生表示，员工持股文件制定的已经十分严密，推开的条件已经成熟。企业困难的时候让员工持股，不是给员工利益，而是让他们承担风险和责任。此外，应通过“分红权改革”提高企业的效益、活力和竞争力。同时，应鼓励试错、容忍试错、创造宽松的改革环境，应该明确只要没有借改革之名贪腐受贿，一律免责。

中泰证券指出，员工持股以及混合所有制改革先前的“紧箍咒”已得到逐步释放，央企混合所有制改革已进入实质性加速推进阶段。从资本市场角度看，中国联通混改方案若超预期通过，将成为央企改革主题新龙头。若如市场预期一样，引入BAT等互联网巨头作为战略投资者，打造中国版“软银移动”之路，则或将成为央企混改新的龙头，重构国企改革主题投资逻辑。发改委专题会所提到的六大集团——东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶将是央企混改首批重点推进企业，建议重点关注首批央企试点集团旗下核心上市公司。