多因素制约盘局难破 指数真正上突仍欠东风（2）

多因素制约盘局难破

为何资金态度犹豫，难以形成合力？综合来看，在中秋、国庆双节的夹缝之中，节日效应本就有些影响，而市场自身内生动力不足、存量资金逐步流失，外部又有诸多不确定因素，共同抑制了资金的热情。

首先，市场当前面临诸多不确定性因素。兴业证券（601377）提示，美联储在9月、11月和12月的三次议息会议、美国大选、国内监管趋严、货币政策拐点、地产调控的边际拐点等，均是当前需要关注的风险点。这些风险点的证实或者证伪可能导致行情阶段性波动，但引发系统性风险甚至创新低的概率不大，整体仍然是区间震荡。

其次，存量资金面临逐步流失情形。公开数据显示，9月9日所在周，应征转账净额为-230亿元，实际上这已经是连续第三周出现银证转账净流出。此外，减持潮出现，据统计，9月以来截至昨日，重要股东二级市场净减持额超过174亿元；而8月全月的这一数额为净增持逾39亿元。

申万宏源证券钱启敏认为，这些均表明目前市场增量资金匮乏，存量资金流失的严峻局面。而且随着港股的活跃，南下资金日益庞大，即将冲破原有的深港通2500亿元的总限额，由于该限额已被取消，对A股存量资金形成新的考验。

再次，市场本身内生性上涨动力不足。由于缺乏足够支撑的利好因素，前期震荡期间，多头的每一次护盘均难以产生一呼百应的效果，市场拉高后走低的情形，使得资金对多头的响应度越来越低，成交量难以有效放大，盘面亮点逐步减少。上周行情不进则退，受到外盘影响而调头向下，目前尚未出现足以支撑行情的利多因素。

短线来看，A股盘局料将延续，在弱市看业绩的逻辑下，投资者可以低吸绩优、符合产业政策发展趋势的优质个股，参与个股博弈；亦或是等待趋势明朗之后再介入。