深港通标的市值标准细则公布 机构布局高折价AH股（2）

短期内消除AH股价差的可能性较小

机构认为，在整体市场较低估值的背景下，深港通下的港股通可能提供较高的安全边际。其中，89只A+H股，其A股对H股普遍处于溢价状态，预计会更多地吸引南下资金的投资兴趣。招商证券在梳理深港通的投资逻辑后也认为，券商板块、高折价A+H股、港股稀缺标的，及沪股通资金重仓行业与深市QFII重仓股的组合将受益于深港通开通。

对于A+H股价差问题，深交所认为，AH股存在市场价差的根本原因在于，内地与香港市场相对独立，股份不能相互转换，套利机制不畅。从沪港通运行经验看，自宣布沪港通试点到沪港通开通的一年后，AH股价差幅度并未因沪港通的开通而收窄，也并未出现市场所预期的AH股价趋同现象。因此可以预计，短期内深港通消除AH股市场价差的可能性较小，但从长远来看，随着两地互联互通机制的开展和深入，两地市场在投资者结构、投资理念、资金流动等方面将相互影响，联系将日趋紧密，有助于逐步缩小AH股市场价差。

除了前述的高折价AH股及两地市场稀缺品种，兴业证券指出，深港通最大的特色是新增了部分恒生综合小型股指数成份股。随着内地券商研究覆盖和关注度提升，中小盘股中优质的细分行业龙头以及新兴行业特色股票将有望受益。

值得注意的是，深港通标的范围的扩大，为内地投资者提供了更为丰富的投资选择，满足不同风险偏好投资者的市场需求，同时也对投资者的投资知识水平和风险承受能力提出了更高要求。中小市值股票普遍具有规模小、业绩不稳定、价格波动幅度较大等特点，在信息披露、公司行为和退市制度等方面，香港与内地市场也存在差异。

因此，深交所在就深港通相关业务规则公开征求意见答记者问时也提醒，投资者需要特别关注中小市值股票炒作与操纵风险，尤其是股价巨幅波动风险、退市风险等，吸取“汉能薄膜”等案例教训，避免造成严重投资损失。而为保护投资者合法权益，深交所下一步将深入开展风险揭示和投资者教育工作。

此外，鉴于香港联交所已于2016年7月25日在香港市场引入收市集合竞价机制，《实施办法》对相关港股通交易机制的条款也作出了适应性表述，明确了收市竞价时段的申报方式、额度管理等机制。