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债券到期高峰进入下半场 不具备再现违约潮条件(2)

下半年难现违约潮

当上半年债券市场违约风险频出的恐慌刚刚消散后,进入下半年,债市又进入债券到期高峰的下半场。根据粗略统计结果显示,下半年到期兑付的债券规模略高于上半年,其中,债务融资工具的到期高峰月份集中在7、8、10月。

分析人士认为,从已发生违约或面临过兑付危机的发行主体情况看,之所以会出现违约,并不单纯是宏观经济下行导致企业不盈利所致,还有企业自身经营管理不善、各方处置意愿和能力变弱等因素。此外,值得注意的是,银行抽贷、收紧信贷政策对企业流动性也造成较大影响。“企业大部分融资依靠银行信贷,而银行贷款政策的调整也很灵活,突然收紧信贷政策,有的银行甚至是对一些行业无差别抽贷,对企业造成的影响特别大”。

东方金诚评级总监刚猛对记者表示,从行业分布来看,下半年到期债券主要集中在银行、电力、综合、煤炭开采、钢铁、基础建设、证券、石油开采、铁路运输和航空运输等行业,产能过剩行业中煤炭开采和钢铁企业债券到期规模较大。其中,煤炭开采企业债券到期规模为2083.8亿元,比上半年略有减少;钢铁企业债券1521.4亿元,比上半年增长22.5%;水泥、船舶、玻璃制造等其他产能过剩行业到期债券规模则相对较小。

“因此,从债券到期的行业分布情况看,下半年债券市场主要的信用风险点仍将集中在部分产能过剩严重、强周期性的工商企业领域。其中,煤炭、钢铁、冶金及工程机械、有色金属冶炼、船舶制造等行业风险较高。”刚猛称。

不过,虽然下半年债券市场的信用风险压力依旧较大,但刚猛认为,像上半年那样,集中出现多家企业债券到期违约的可能性较小。“经过了上半年的债券违约潮,市场各方的风险意识有所增强,未来会更加重视维护企业及市场信用、防范风险事件的发生,预计下半年信用债券的发行量也将有所恢复。”

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