股票投资分析正文

美联储加息预期增强 人民币保卫战或再打响(2)

机构料7月加息概率更大

多数市场机构均认为,美联储未来几个月加息概率很高。高盛集团(GoldmanSachs)上周五(5月27日)表示,美联储在6月份或者7月份加息的概率有70%,具体决定取决于市场状况和未来的经济数据,特别是通胀指标。

投行Jefferies经济学家ThomasSimons上周六(5月28日)表示:“耶伦周五提及未来几个月可能加息,与联邦公开市场委员会(FOMC)在2013年10月政策会议纪要中提及缩减量化宽松(QE)购买颇具相似性。当时的纪要称缩减QE在‘未来几个月’将是合适之举,而随后FOMC就在2013年12月开始缩减QE。”Simons认为,目前美联储在今年6月或者7月份加息的可能性很高。

由于美国大选的临近,不少市场人士担心会不会对加息进程造成影响?美银美林(BofAMerrill)对此表示,投资大可不必为此忧心!从近期美联储官员们的言论、历史及美联储的独立性来看,美联储不会因总统大选而在加息问题上缩手缩脚。该行指出,假如美联储感到已有足够的条件支持进一步加息,那么,只有在11月大选来临之际,经济背景状况恰好凸显经济存在不确定性,可能拖累经济前景或导致金融条件大幅收紧时,美联储才可能推迟加息。

值得注意的是,目前市场对美联储7月加息的押注远高于6月,道明证券商品策略部门主管米勒克(BartMelek)对此表示,不能说耶伦的讲话非常鹰派,但却为7月加息敞开了大门。这意味着,耶伦所说的“未来数月”并不表示立刻会在6月份加息。

A股风险偏好的提升短期仍将受限

有分析认为,美联储加息或许会对新兴经济体造成冲击。那里的许多企业借入美元债务,压低了部分大宗商品的价格,并面临重现美联储去年12月升息所导致的市场动荡风险。“美元升值可能会加大人民币面临的压力,并压低大宗商品价格,从而令在今年稍早导致金融形势大幅收紧的重要压力因素再现,”德意志银行分析师称。

至于美联储加息对A股的影响,国泰君安指出,加息落地前,A股仍艰难。虽然美联储7月加息近乎已成市场共识,但加息靴子落地前仍将A股市场产生重要制约。

首先,美联储加息预期一日难消,新兴市场货币和权益的潜在风险一日难平,作为新兴市场的联动主体,A股在风险偏好低位下波动加大或在所避免。其次,虽然人民币已经逐步形成“收盘汇率+盯住一篮子货币”的中间价形成机制,但美元升值预期的强化,同样会间接影响人民币汇率的稳定预期,靴子落地前都难以彻底消除。第三,当前国内面临实体、金融双重去杠杆,国外面临美联储加息、英国脱欧的潜在冲击,汇率波动、金融市场的风险传递都将多少会对国内政策形成制约。因此,在美联储加息、英国脱欧公投等海外因素落地前,A股风险偏好的提升短期仍将受限,静待靴子落地后的烟消云散。

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