十大券商周报策略：4月仍有博弈结构性机会（2）

【海通证券策略周报：波动市，运动战】

前市场仍在政策暖风期的反弹中，高弹性品种如新能源汽车、娱乐体育、券商、军工。此外，稳健防御时，选涨价的消费品，这一轮涨价本质上是货币现象，而非周期复辟的需求回升，供给端更紧的消费品涨价动力更强。我们2月中旬开始推荐下游涨价品种，如养殖、维生素、染料，已为市场共识，可继续关注的板块如白酒、中药等。

【西南证券策略周报：反弹继续，但动能在衰减】

从经济面来看，宏观经济仍在复苏中，但对市场的刺激作用在减弱。第一，当前经济的反弹更多地是源于国家采取的刺激政策所致，在整体杠杆率过高的背景下，这种刺激能否持续存在不确定性；第二，需求端的持续刺激是否会延缓了结构性改革的展开；第三，经济数据转好对于市场的刺激在减弱，经济向好的预期似乎已经被市场所消化。

从资金面来看，货币宽松导致的过剩资金有可能从房地产领域向资本市场转移，这对市场构成一定支撑。在投机房地产受限后，相应的资金将在其它低估资产中进行配置，目前处于低位的股市无疑是渠道之一。

【国海证券策略周报：博弈结构性机会】

现在市场的分歧点不在于经济会否企稳，而在于经济企稳到底能够推升多高的反弹，现在是否已经到位了。我们认为，目前来看，缺乏强有力的利多，出现利空的可能性也很小，市场人气仍在，会有一段博弈结构性机会的时间窗口。

（1）汇率和经济问题是绑定的，去年8月和今年年初的汇率贬值，均是在经济连续下行之后。目前经济已经企稳，汇率贬值再次出现的概率较低。（2）通胀是近期市场担心的问题之一，通胀问题的核心是货币政策，我们认为由于通胀中有大量的季节性因素，3月的通胀数据不会改变央行货币政策的态度。通胀问题已经被市场消化。

【国泰君安策略周报：周期复兴已经形成“新共识”】

春暖花开之际，复苏验证如箭在弦，风动、心动正加速共振，周期股进攻时点已经来临。主要受益标的：1）经济复苏带动价格弹性的有色（厦门钨业/驰宏锌锗/云铝股份），煤炭（西山煤电/神火股份/盘江股份），基础化工（航民股份/澳洋科技/安诺其）；

2）中观数据验证景气上行的建材（海螺水泥/方大集团/宁夏建材），建筑（金螳螂/亚厦股份/广田股份）。主题层面，市场风险偏好修复期，主题投资风口仍在，继续推荐：1）无人驾驶主题（亚太股份/万安科技/金固股份）。2）移动电竞主题（博瑞传播/浙报传媒/盛天网络）。

【东北证券策略周报：震荡有压力、布局国企类成长】

展望本周股市乃至4月行情，整体看在经历3月11%的上涨后、4月市场可能有一定的上攻比如3100点一线、但整体看、伴随着美国股市上档的压力以及国内二级市场的潜在供给压力、上攻的空间可能不大。

就本周而言，成长占优的模式仍有考验的风险、创业板的成长溢价也有回落的风险，这会在一定程度上制约市场的活跃度；因此，市场可能仍处于震荡格局中，逆向策略以及挖掘结构性机会仍是短期市况下的应对策略；短期重点仍在真成长的布局以及国企改革的挖掘，尤其是未来受益于员工持股、股权激励等利好的国企属性的成长股。

【中信证券策略周报：宏观预期再平衡下的风格切换】

大盘宽幅震荡，难有趋势行情，大票相对稳健。宏观基本面与政策预期的再平衡下，市场风险偏好会保持相对稳定。市场流动性虽然宽松，但增量资金入市意愿不强。预计4月市场依然以存量资金博弈主导的震荡为主，把握大小盘风格切换是相对收益的重要来源。大小盘择时指标显示，小票短期难有相对收益，大票相对稳健。

依据小盘股权重指标，上周初我们开始提示减配创业板，该指标在3月31日收盘骤降至0，在4月1日收盘后依然维持在0.03的低位，是指标2月底以来的最低水平。我们认为，这意味着：1）至少在未来一周内，小票很难跑赢大票，如果没有系统性的冲击，那么大概率会出现短期风格轮动；2）如果市场同时出现了系统性的利空，那么大概率整个市场会出现明显下跌，并且小票的跌幅也会超过大票。