2016年股市走势如何？ 新股融资压力山大（2）

新股融资压力山大

近期政府推出多项措施，都与扩大股市融资有关。去年11月6日，暂停半年的IPO重启；12月23日，国务院常务会议决定建立上海证券交易所战略新兴板；12月27日，全国人大常委会决定授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《证券法》有关规定，为注册制的推出提供了法律依据，而市场人士普遍认为注册制会导致新股发行数量上升；12月31日，深交所在过去15年来第一次提出“恢复主板IPO发行”。股市融资的管道越来越多。

根据普华永道的报告，预计2016年将有400家企业在沪深股市首次上市，融资规模约2500亿至3000亿元。这个融资规模将使中国稳坐全球前三之位，甚至有望成为全球最大的IPO融资市场。相比之下，2015年沪深股市IPO数量只有219家，融资规模1586亿元；2014年是125家、786亿元。上述估计的2016年融资规模是2015年的2倍、2014年的4倍，增长十分迅速。

股市融资对于实体经济是非常有利的，能够推动融资方扩大投资，提高技术，获得银行信贷支持，降低经济整体杠杆率。但是对于投资者而言，在资金面给定的情况下，股市融资越多，则股票数量越多，股价压力越大。

资金方面亟待宽松

如果说经济走低和融资压力是大山，宽松的资金面就是愚公。受融资融券业务受限、资金外流影响，2016年股市资金面压力较大，愚公难寻。

股票融资业务在去年得到大发展，其助涨助跌的特点也暴露无遗。在吃过融资的苦头之后，无论是投资者，还是监管者，都不希望融资再像去年上半年那样迅速膨胀。

随着美国经济好转，美联储开始加息，美元对于国际资本的吸引力增加，导致人民币贬值，而人民币贬值会进一步刺激资金外流，这在某种程度上是恶性循环。人民银行可以通过抛售外汇的方式进行干预，但人民银行的外汇储备是有限的，逆市干预的规模越大，则外汇储备减少得越快，以后进行干预的资源就会越少。因此，干预难以长期持续，资金外流的压力难以避免。

有可能改善资金面的是两个因素：一个是放松货币政策，一个是加快养老金等机构投资者入市。如果这两方面措施得力，2016年的股市还有机会；如果这两方面没有显著进展，2016年的股市将陷入基本面、政策面、资金面同时不利的局面。